一 黄金走势

过去一周（03.21-03.25），美联储官员陆续发出鹰派言论，黄金下跌，美元上涨。国际黄金下跌-3.3%，美元上涨1.3%，原油下跌-2.7%，CRB下跌-2.4%，人民币贬值0.7%。

二 主要经济数据

03-21，美国2月成屋销售总数年化508万户，不及预期。经济学家认为，这主要是由库存紧张以及2月29日的数据调整困难所致。此外，1月的暴风雪导致签约数量下降，也是2月的房屋销售疲软的原因之一。

03-22，Markit 制造业PMI初值报告：

欧元区3月制造业PMI初值51.4，预期51.4，前值51.2。一季度末，欧元区经济终于挽回了一些增长态势。预期欧元区第一季度GDP增长0.3%。德国第一季度GDP增速约0.4%，法国经济接近停滞。

德国3月制造业PMI初值50.4，预期50.8，前值50.5。鉴于新订单和积压订单增长放缓，德国经济增长前景仍不乐观。

法国3月制造业PMI初值49.6，预期50.2，前值50.2。数据显示出制造业和服务业有所增长。但制造业疲软迹象仍值得注意。

03-23，美国2月新屋销售51.2万，预期51万，前值49.4万修正为50.2万。美国单户住宅销量在2月有所反弹，但主要集中在一个地区，这可能意味着房市增长势头即将放缓。

03-24，美国2月耐用品订单环比初值-2.8%，预期-3%，前值4.7%修正为4.2%。美国2月扣除运输类耐用品订单环比初值-1%，预期-0.3%，前值1.7%修正为1.2%。美国2月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值-1.8%，预期-0.5%，前值3.4%修正为3.1%。2月耐用品订单的下滑令经济学家下调一季度GDP的预估。

03-25，美国2015年四季度实际GDP年化季率终值+1.4%，预期+1%，前值+1%。数据的上修主要源自居民消费增速好于预期以及出口的下滑低于预期。居民消费环比增速由之前2.0%大幅上修至2.4%，主要体现在服务业尤其是娱乐和医疗类支出的增长。

欧元区增长仍较为疲弱，美国经济数据表现略差。

三 主要事件

1. 美联储官员陆续发表鹰派言论，推升美联储加息预期

距美联储3月会议上释放鸽派信号不到一周时间，美联储17个委员中已有5位近期公开表态支持4-6月份加息。除了两位“鹰派”成员圣路易斯联储主席Bullard和堪萨斯联储主席George外，“中立派”成员旧金山联储主席Williams  和亚特兰大联储主席Lockhart发表讲话，称若经济数据继续符合预期，美联储最快可能在4月会议上加息；而最令人意外的是原本属“鸽派”的费城联储新主席Harker在周二的演讲中也表达了“鹰派”立场，支持美联储加快加息的步伐。多位美联储鹰派的言论令市场对于美联储Q2加息的预期开始升温。

2.布鲁塞尔发生恐怖袭击，加剧英国“脱欧”争论

北京时间周二下午4点半左右，比利时首都布鲁塞尔机场与地铁站接连遭受恐怖袭击，爆炸使得全球避险情绪在一瞬间迅速升温，以英镑为首的主要货币短线跳水，而黄金、日元及德国10年期国债等避险资产受到青睐。黄金一度上涨1%接近1260美元水平。

布鲁塞尔发生系列恐怖袭击事件之后，英国社会关于是否应该脱离欧盟的争论随之加剧。英国将在今年6月举行决定是否脱离欧盟的全民公投，长期以来，英国的欧洲怀疑论者一直私下表示，有两类重大事件可能改变英国脱欧公投结果：难民危机加剧、爆发恐怖袭击。而后者不幸已经发生了。

四 综合判断

美联储3月会议的鸽派声明与之后联储官员的鹰派言论形成鲜明对比，正如上周分析中指出的，市场不确定性增大，加息预期将继续伴随经济数据走势而明显变化。

本周将陆续发布3月份的重要数据，包括欧元区CPI初值、美国非农就业、美国ISM制造业PMI ，将显著影响市场情绪。