在经济稳步复苏、通胀持续高企、疫情冲击有限的背景下，市场对美联储加息和缩表预期提前，导致美债收益率飙升，引发资产价格大跌。

2022年伊始，美国资本市场发生了剧烈的波动，美债收益率飙升，美股承压走弱。

2021年尾，10年期美债实际收益率一直处于数月来低点，甚至一度跌至-1.13%，这表明了市场对未来经济前景黯淡的预期。

然而在今年初的四个交易日里，10年期美债实际收益率大幅攀升了30多个基点，突然飙升至-0.78%，为去年6月以来的最高水平。

随着实际利率的飙升，名义利率也在急剧上升。周四，10年期美债名义收益率跃升10多个基点，一度冲上1.75%，创2020年1月疫情爆发以来的最高水平。

发生了什么？

美债收益率之所以攀升，分析师普遍认为主要有两个原因：

一是虽然奥密克戎增加了经济不确定性，但是没有从根本上改变美国的经济复苏态势。市场普遍认为奥密克戎不会阻碍美国经济复苏，市场对其的担忧情绪开始缓解。而美债本身是避险资产，随着经济向好，避险需求减少，所以导致美债价格下降，收益率上升。

二是美国劳动力市场复苏态势较为明确，正在逐步接近美联储最大就业目标。随着美国货币宽松接近尾声，通胀预期上升，市场预期美联储将会提前紧缩货币政策。不断放鹰的美联储让市场对其加息和缩表的预期提前，于是开始大量抛售美债，从而推动美债收益率不断攀升。

12月议息会议已然成为美联储货币政策的分水岭。

金融博客ZeroHedge援引芝加哥商品交易所（CME）认为，随着美联储态度不断转向鹰派，12月的议息会议纪要暗示了，不仅首次加息的时间点可能提前，更重要的是缩表也可能来得更快。

CME表示，市场预计2022年可能会有4次加息，不排除美联储在加息2-3次后就开始缩表，即2022年年中就有可能开始缩表。

美债收益率突然飙升的影响

今年以来的短短四个交易日内，美债收益率突然飙升，引发了资产价格大跌，美股三大股指近期连跌，高估值的科技股尤其受重挫。

目前来看，美债收益率走高会对高增长、高估值的股票形成压力。华尔街见闻此前文章提及，对冲基金正以十年来最大速度狂抛美股科技股。

但是也有分析认为，在美国经济整体走强的背景下，美债收益率的走高可能不会成为美股继续上涨的阻碍。

金融博客ZeroHedge援引野村策略师Charlie McElligott的最新报告称：

近期实际利率走高，很大程度上是因为市场相信，目前中性利率远低于美联储点阵图所隐含的水平，因此美国经济增长能够承受一个短期的加息周期。

其续指，即使近期美债收益率不断攀升，但是美国今年预期经济增长近4%，目前来看，美债收益率依然处于一个较低的水平。