一旦俄罗斯石油出口受限，将让本就增产缓慢的OPEC+雪上加霜。

山雨欲来风满楼，第三大石油出口国俄罗斯与乌克兰日渐胶着的局势正在撼动全球石油市场。

上周五，国际基准布伦特原油上涨3.3%，收于每桶94.44美元；美国主要价格西德克萨斯中质原油（WTI）价格上涨每桶3.22美元，收于93.10美元。

交易员们对俄罗斯与乌克兰争端的地缘政治风险完成了定价，推动原油价格跃升至八年来的最高点，而自2014年以来，油价还从未突破过100美元。

国际能源署（IEA）周五表示，即使没有战争，出口国之间的石油供应问题也有可能加剧能源市场的紧张和波动，并推高价格。当美国国家安全顾问杰克·沙利文（Jake Sullivan）敦促美国人在未来48小时内离开乌克兰时，油价甚至更高。

俄罗斯在全球大宗商品市场中发挥着巨大的作用。根据投资银行Cowen的数据，它每天出口约500万桶原油，约占全球贸易的12%，每天出口约250万桶石油产品，约占全球贸易的10%。俄罗斯约60%的石油出口流向欧洲，另外30%流向中国。

OPEC+增产艰难

如果俄罗斯原油出口受到影响，那么俄罗斯所在的OPEC+的增产之路将越发艰难。

OPEC+去年同意每月将产量提高40万桶。但到目前为止，它每天的产量仍然比目标低100多万桶。石油分析师兼休斯顿Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示：

"市场现在质疑OPEC+将产量恢复到大流行前水平的能力，"

该组织上月的供应比其目标低90万桶，而去年12月的供应缺口为79万桶。IEA表示，自2021年初以来，市场实际损失了3亿桶石油。

短缺加上强劲的需求，导致全球石油库存减少。IEA表示，经济合作与发展组织（OECD）中的较富裕国家的石油库存在12月下降了6000万桶，降至26.8亿桶，为七年来的最低水平。初步数据显示，1月份库存已进一步下跌了1350万桶。IEA在报告中表示：

“OPEC+在实现产量目标方面的长期表现不佳，以及不断加剧的地缘政治紧张局势推动油价走高。”

“如果OPEC+的产量与其目标水平之间的缺口持续存在，供应紧张局势将会加剧，增加油价更大波动和上行压力的可能性。”

另一方面，假如油价确实飙升，需求也会受到打压，但分析师Pavel Molchanov在接受Yahoo Finance采访时表示，在需求下降的同时，供给下降的速度更快：

“需求会受到负面影响，但供应会急剧下降。油价不会永远保持在三位数，但是在战争期间，每桶120美元并不是完全不可能的。”

不过，也有分析师认为，此刻市场关于地缘政治风险溢价已经充分交易，油价已临近转折点。中信建投分析师丁鲁明、陈韵阳表示：

“俄乌冲突对钯金、农产品、能源、有色金属供给影响较大，但市场已经提前炒作，无论最终是否开战，一旦局势开始明朗，相关商品将‘买预期，卖事实’。”

“油价供给端主导权在于欧佩克，从历史来看，仅凭俄罗斯很难使油价形成可以无视需求的持续上涨。”

风险提示及免责条款