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“为何要等?”高盛称就应“七月降息”,可避政治风险

来源:     编辑:      2024-07-16


高盛表示,美联储降息将很快开始。市场几乎完全预期美联储在9月降息,这仍是高盛的基本预测,但高盛认为,最早在7月会议上,降息就有充分的理由。对此,高盛给出了三大理由。

高盛的经济学家们最新表示,他们看到了充分的理由,可以支持美联储最早在7月的FOMC会议上降息。尽管如此,高盛仍未改变他们对美联储将于9月开始首次降息的预测。

高盛首席经济学家Jan Hatzius等人指出,最新的失业和通胀数据显示,美联储的货币政策规则要求联邦基金利率为4%,而当前的目标区间为5.25%-5.5%二者有显著的差距。

基于包括美国CPI在内的一系列宏观经济数据,以及美联储鲍威尔主席上周在国会的证词,高盛预计,美联储降息将很快开始。

目前,市场几乎完全预期美联储在917-18日的FOMC会议上降息,这仍是高盛的基本预测。但高盛认为,最早在730-31日的会议上,降息就有充分的理由。

高盛的理由主要有三点:

首先,如果降息的理由很明确,为什么还要等七周才实施降息呢?

其次,月度通胀波动较大。如果接下来美国通胀出现暂时的再次加速,那么9月份降息可能难以解释。7月开始降息可以避免这种风险。

第三,即使美联储FOMC从未承认过,但也不可否认的是,他们有避免在美国总统竞选活动的最后两个月启动降息的动机。

Hatzius总结说,这并不意味着美联储不能在9月份降息,但这确实意味着7月份降息会更好。

周一同日,美联储主席鲍威尔在公开讲话中,拒绝透露美联储下一步行动的时间,这完全在意料之中,不过他确实提到,最近三次美国的通胀数据增强了他们的信心。

美国通胀、就业

Hatzius在报告中指出,6月美国核心CPI仅上涨0.06%,这证实了第一季度的通胀回升是一个异常值,部分原因是季节性因素。高盛估计美国6月核心PCE的月通胀率为0.19%,还预计7月和8月的数据将进一步温和,部分原因是住房通胀降温。

7月的通胀报告中,住房类通胀降温可能尤为明显,因为住房通胀是按6个月平均增长率计算的,而1月的通胀率偏高。

高盛指出,评估美国劳动力市场,需要筛选大量看似矛盾且在某些情况下扭曲的数据。不过,底线是明确的。虽然裁员人数仍然不多,但失业率正在逐渐上升,因为招聘人数不足以吸收所有新的劳动力。

到目前为止,美联储官员们对失业率的上升表示欢迎,对此,高盛表示,同意鲍威尔的评估,即美国劳动力市场现在已完全恢复平衡。不过高盛认为,美国可能正在接近一个拐点,在此之后,劳动力需求的进一步疲软将导致失业率更大幅度的上升,而这种上升并不受欢迎。

总的来说,近期的就业数据较弱,并且GDP增长略低于趋势水平,这些因素值得关注。也正是基于上述情形,高盛的推算是——美联储工作人员们的货币政策规则中位值现在要求联邦基金利率为4%

 


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