黄金走势

上周，美国经济一度乐观情绪浓重，黄金承压较重创阶段新低1157，但最终核心非农数据低于预期，黄金有所反弹，周跌幅-0.54%。美元上升+0.57%，CRB指数波动-0.15%。美国4月日均原油产量增加至970.1万桶，创下44年最高；美国油气钻井平台数30周以来首次上升。原油大幅下跌-6.4%。

主要经济数据

周一，美国5月成屋签约销售指数月率上升0.9%，至112.6，为2006年4月以来最高水平。

周二，美国6月谘商会消费者信心指数101.4，远超预期的96.7。

周三，美国6月ADP就业强劲反弹，增加23.7万人，市场情绪非常乐观。美国6月ISM制造业指数53.5，创1月以来新高，5月为52.8，新订单和就业分项表现较高。

周四，美国6月季调后非农就业人口增加22.3万人，略微不及预期23万，5月与4月均明显下调。6月失业率为5.3%，前值5.5%，七年以来新低。劳动力参与率62.6%，创1977年以来最低。6月平均每小时工资月率增幅为零，不及预期的0.2%；6月平均每小时工资年率为2%，不及预期和前值2.3%。

美国5月工厂订单经季调后环比下降1%，逊于预期，主要源于商用飞机需求的大幅下降35.3%及电子设备需求疲弱。油气钻井平台数30周以来首次上升。

综合来看，美国经济继续运行平稳，从1季度的疲弱中恢复，乐观情绪较高，但并未显著加速。

主要事件

1. 希腊对IMF违约，公投说“NO”

周二欧元区财长拒绝希腊要求紧急援助的请求，希腊未能于当天偿还15.5亿欧元IMF贷款，希腊成为IMF史上首个违约的发达国家。周日的公投结果显示，希腊民众在投票中以压倒性多数反对国际救助条款。

分析：回顾5年的救助历程，缺乏根本性改善机制的救助久遭诟病，希腊国内的对抗情绪持续积累，债权人同样精疲力竭，以危机爆发的形式寻求新的解决方案将瓜熟蒂落。正如IMF报告指出，希腊的债务情况已经不可持续。

尽管欧元区不断警告“No”代表着不再有谈判，但事实是欧元区或欧盟都很难割舍希腊，尤其是从政治角度上；同样的，希腊也难以离开欧元区，退欧不在选项内。在没有退欧杀手锏的情况下，欧元机构仍掌握着主动权，与掌握民意的希腊政府分歧仍然巨大。尽管妥协并达成新的方案是唯一的可行路径，但进程仍将艰难，希腊人民要承受转折期的经济痛楚，可能持续相当一段时间。

2. 美联储动态

美联储副主席Stanley Fischer表示，美国劳动力市场持续缓慢改善，不过在经济达到充分就业之前，还有一段路要走。随着美国逐渐走向完全就业，工资暂时有上涨迹象。虽然有迹象表明消费者支出在增加，但强势美元影响经济。不过预计随着劳动力市场不断改善、能源价格趋于稳定，强势美元对通胀的抑制作用会变小。Fischer称，并不担心长时间低利率让投资者涌入非常危险的投资，不过美联储对此在密切监控。

综合判断

美联储短期内加息并不迫切。美联储正等待劳动力市场进一步改善，等待能源价格进一步稳定，等待强势美元的影响进一步消解。欧元区复苏仍非常弱，需要欧央行宽松政策护航，需要美联储保证宽松环境。能否从美联储纪要中看到加息放缓的信息，对于黄金走势至关重要。希腊局势的不确定性将继续，如何化解分歧达成妥协仍困难重重。对黄金短期走势，我们仍维持偏乐观的观点，但金融市场的动荡难以避免。