一、黄金走势
上周，受希腊局势紧张和中国股市崩盘影响，金融市场一度剧烈动荡，黄金避险属性有所削弱，随同大宗商品下跌，周二创阶段新低1147；随后欧元上升压制美元，黄金有所反弹，周跌幅-0.47%。美元波动-0.14%，CRB指数波动-2.8%，原油大幅下跌-4.4%。中国经济对世界经济的影响逐渐显著，尤其对大宗商品的影响更加明显。
二、主要经济数据
周一，美国6月非制造业PMI 56.0，高于5月的55.7，表现稳定。
周二，美国5月JOLTS职位空缺536.3万，高于预期的530万，创有记录以来新高。美国经济继续运行平稳。
三、主要事件
1. 美联储纪要：经济乐观，加息有分歧
（1）经济运行
就业扩张速度有所加快，信心充足；工业产出继续低迷，等待稳定；个人消费有所上升，信心较高；房产明显改善；商业投资仍较弱；贸易有所改善；通胀稳定，工资有所上升。
（2）经济展望
下半年增长有所放缓，主要因为家庭支出的小幅下调。中期不变，16和17年增长会加快，动力来自消费增长。通胀预期，短期和中期均不变，能源价格明年将稳定上升；但仍将低于2%于16和17年。
（3）与会者观点
一季度的经济比数据表现的强；部分担忧限制销售和产出的因素可能持续，如消费者谨慎、低油价、高汇率；部分对劳动力市场的强劲表现表示乐观；部分担忧希腊、中国和其他新兴市场；其他关心点是生产率增长疲弱将反转还是持续。
一季度消费向上修正，收入增长、预期稳定、信心高涨，消费仍将稳步向前，部分人仍担心消费不及预期，油价下跌促进消费未达预期，储蓄上升。
房产活动增强可观，但家居建筑仍低于与人口增长一致的趋势。
制造活动在不少地区不再疲弱。能源价格有望稳定。
劳动力市场改善明显。
工资出现增长迹象，尽管仍较弱。
通货膨胀发展稳定。
美国国债收益率的增加并不大。许多人担心希腊扰乱欧元区金融市场，并对美国产生溢出效应。
强调沟通的重要性，避免金融市场剧烈反应。
多数认为需要额外的数据表明经济增长加强。但分歧明显，有些人认为经济已经达标或短期很快达标，晚加息可能引起加息过快或通胀上冲带来金融市场不稳定。
综合来看，相比较声明的中性和6月发布会耶伦发言的偏鸽，纪要对经济的走势更加乐观，加息的鹰派声音并不弱。美国经济稳步走在加息的轨道中，等待合适的加息时机，等待美国经济增长进一步加强，等待世界经济进一步稳定。与4月的态度一脉相承，没有大的变化。
2. 耶伦7月10日发言：经济乐观，年内加息
（1）劳动力市场
失业率的低水平不能阐释就业市场的疲弱程度。就业市场评估仍疲弱是因为劳动参与率、兼职数量、职位空缺、主动离职率仍未达充分就业预期。劳动参与率持续降低；因经济原因的兼职占比大约4.5%，明显大于经济增长历史水平；就业市场仍未完全恢复，主动离职率应趋于上升，与00年代相比仍较低；职位空缺比00年代中期要低；工资增长2%增速较低，近期有增速上升迹象，显示充分就业渐近。（简评：加息时并不需要已经达到充分就业）
（2）近期通胀
相比较劳动力市场向目标靠近，通胀情况几乎没有向2%进步。通胀同比接近为零主要因为原油大幅下跌；排除了不稳定的能源和食品的核心通胀同比1.2%，部分反映美元升值影响。这些因素在消退，明年早期其影响将消失。
低通胀，减慢工资增速，不利于家庭和企业债务而拖慢经济；低通胀，相应的低利率，不利于货币政策应对不利局势。
（3）经济前景
一季度的疲弱来自暂时因素或统计噪音，包括严冬、西海岸罢工、美元升值、低油价显著降低投资、外围经济放缓，拖累经济的因素今年将消退。欧元区复苏稳定，希腊未解决。
未来几年，美国的基础性因素支撑经济稳定增长，就业市场将继续改善。工作增加，工资上升支撑消费支出；低油价意味更高实际收入；好的经济预期提升消费倾向；房屋和股市上涨提升净资产；利率仍然较低。二季度零售增长和轻型汽车购买上升已经反映支出上升。财政扩张曾应对衰退，相应的2011年赤字减少减缓经济，不利的财政因素消退。
限制增长的因素。投资仍然谨慎，没有持续增加资本支出；商业持有大量现金表明风险厌恶情绪仍在；经济复苏力度的不确定性和政府经济政策不确定性限制商业投资。由于发现很难获得抵押贷款，及数年较弱的就业市场减少人们购买，房产限制经济；因人口增长产生新的房屋需求，房产部门将逐渐改善。
（4）货币政策
今年某个时点将加息；保持小心监测经济走势。首次加息本身对经济影响很小；加息将是渐渐的；仍将高度支持经济保持相当一段时间。
四、综合判断
美联储对经济的展望非常乐观，随着欧元区与希腊达成协议，世界经济增长的大环境更加稳定，加息的条件逐渐走向成熟。美联储仍稳步处于4月以来的加息轨道中，等待合适的时机，而这个合适的时机似乎正逐渐接近，黄金将继续承受压力。希腊第三轮协议初步达成，但仍面临希腊国内政治的不确定性；本周，美国零售数据能否支持经济乐观情绪备受关注；黄金短期走势仍依赖于局势的发展。