因为美元走强势头过猛等原因，市场各方对美国企业2015年的盈利情况突然转向不乐观，而衰退可能即将来临的恐惧情绪也逐渐升温。

从历史上看，经济衰退往往伴随着企业盈利走低，这也是为什么华尔街对后者如此重视的原因。

自1945年二战结束以来的10次大衰退中，无一不伴随着企业盈利增长下降，而反过来看，标普资本IQ(S&P Capital IQ)首席股票分析师，Sam Stovall称，历史上只有三次企业盈利出现下降但经济没有出现衰退的情况。

Stovall在本周的一份报告中表示，尽管目前还没有正式看到盈利萎缩，也没有主流机构预测EPS(每股盈利)将下降，但的确全年增长的预期越来越接近这个阈值。他称，下降的EPS趋势经常伴随经济的衰退。

当今年第一季度即将结束之时，第一季度的数据将对市场对全年的判断起到至关重要的作用。

通常在经济学定义中，连续两个季度的负增长可以被定义为衰退。而标普资本IQ预计标普500企业今年第一季度会录得2.92%的亏损，第二季度亏损1.84%。

尽管该机构对全年盈利增长情况的预期仍为正数，但只有0.3个百分点。

最近，关于美股企业预期的转变幅度是颇为惊人的。就在12月1日，标普资本IQ对2015年美股企业第一季度盈利预期还是增长8.57%，第二季度增长7.33%，全年为增长9.78%。

拖累标普500企业盈利下降的原因之一是油价。过去六个月里油价下跌了49%，所以标普资本IQ预计标普500企业中的能源板块盈利今年前两个季度将下跌超过60%，全年下跌预计为57.08%。

不只是能源板块。基建、材料、电信以及消费板块第一季度的盈利也都预计将出现萎缩，不过第二季度将会出现好转。

这样的预期显示了最近的经济即使不会陷入萎缩，也至少上半年在增速上将不及之前的预期。

另一大影响利润的因素是美元走强，在此背景下企业海外收入大降。

德意志银行成为首个预测标普500企业全年营收将下降的华尔街大行。该行分析师David Bianco在本月中旬的报告中表示，美国标普500成分股公司2015年营收将出现0.3%的下降，不及2014年的增长2.8%。

事实上，微软、宝洁、麦当劳、卡特彼勒、联合技术、艾默生电气、3M甚至沃尔玛都表示，美元升值令这些公司的利润遭到打压。

在去年四季度财报中，许多美股公司表示如果不是因为美元汇率上涨，那么其季度业绩会变得好得多。甚至对其中有些公司来说，美元走强所代表的是盈利与亏损之间的天壤之别。

以雅芳为例，这家公司近一半的销售额来自于拉美客户。雅芳最新公布财报称，该公司的季度营收同比下滑12%，调整后利润同比下滑41%。但是如果去掉美元兑外币汇率变动的影响，那么情况就会变得完全不同：营收会变成同比增长5%，调整后利润更是会变成同比大幅增长29%。

宝洁四季度营收同比下滑4%，但如果不计入美元汇率变动的影响就会变成同比增长2%。宝洁认为美元走强所带来的影响尚未结束，该公司预计这一因素将导致其全年利润减少14亿美元。宝洁首席财务官Jon Moeller在财报电话会议上说道：“这是我们遇到过的汇率变动对业绩影响最重大的一个财年。”

伴随利润下降的担忧，今年标普500的上行势头也不及去年同期，年初至今近三个月时间仅上涨2个百分点。板块方面，医疗板块上涨8.8%，非必需消费品上涨6%；权重最大的基建板块下跌5.7%，能源板块下跌4.4，金融板块下跌1.1%。