一 黄金走势

上周，美国劳动力市场数据表现超预期，国际黄金下跌-1.25%，美元下跌-1.1%，原油震荡-1.7%，CRB震荡0.0%。人民币震荡贬值0.3%。美联储进入静默期，市场观点分歧持续。

二 主要经济数据

周二，美联储公布数据，美国8月就业市场状况指数（LMCI）为2.1，高于预期的1.5，7月LMCI为1.1。美联储曾表示该指标比非农更好地反映出劳动力市场的真实状况。

周三，美国7月JOLTS职位空缺575.3万，远超预期的530万，创纪录新高，6月数值从524.9万修正为532.3万。JOLTS数据是美联储主席耶伦高度关注的劳动力市场指标，数据表明美国劳动力市场强劲复苏。

周四，9月5日当周首次申请失业救济人数27.5万，与预期持平，低于此前一周28.1万。过去半年，首申救济金人数持续低于30万，表明美国劳动力市场处于健康状态。

中国8月CPI同比增长2.0%，创去年8月以来新高；PPI同比跌幅达5.9%，继续下滑。

周五，美国9月密歇根消费者信心指数初值85.7，为2014年9月以来新低，不及预期91.1，亦大幅低于8月终值91.9。

中国8月工业产出同比增长6.1%，不及预期6.5%，上月6.0%；仍显疲弱。

综合来看，美国经济非常稳健，劳动力市场表现很好。中国经济仍未有明显改善。

三 主要事件

1. 李克强达沃斯传递坚定信心

“双创”是推动发展的强大动力，是分享经济发展的重要推手。越来越多的人投身到创业创新之中，催生了新供给、释放了新需求，成为稳增长的重要力量。简政放权，减免小微企业税费，建立创投引导基金，人的创造力是发展的最大本钱。

推动可及性强的公共产品、公共服务供给。政府不唱“独角戏”，鼓励社会资本、外商投资一起干。

高基数的增长来之不易，有能力实现今年增长目标。稳中有难，总体机遇大于挑战。大众的创业和创新精神，使我们增强了克服时艰的信心。

单靠量化宽松政策难以解决结构性障碍，着眼点还是要放在做强实体经济。

开展国际产能合作，一举多得。提升产业层次，推动全球产业链高中低端深度融合。

保持战略定力，稳步推进各项改革。一步一步推动改革的决心不会变，步伐不会放慢。

2. 加息可能性的机构观点

支持美联储加息的人士的理由包括：首先，美国经济增长正在加强，第二季度国内生产总值(GDP)环比年率上修至增长3.7%。其次，美国失业率意外降至5.1%，劳动力市场已经趋紧到了被普遍认为已经达到充分就业的水平，通常在这以后不久工资增长将趋与加速，而如果延迟加息，未来可能不得不采取更为激进的收紧政策的步伐。

但反对加息的人士也理由相当充分：新兴市场、特别是中国仍未摆脱困境，而美国通胀依然缺乏增长迹象，美联储编撰的贸易加权美元指数继续走强，美联储收紧政策是一项不必要的风险。

凸显出重要的一点：美联储决策者面临极大风险。一旦做错决定，无论是经济还是美联储自身的信誉，都将遭受巨大冲击。

德意志银行(Deutsche Bank AG)首席国际分析师Torsten Sloek表示：“我认为，FOMC也感到困惑，因此他们要等到最后一刻才会作出决定，这种方式的代价就是无法控制市场预期，但他们或许认为，比起在利率决策成员还没有达成共识的时候，就急于在会前发出强烈信号，这样的代价还是比较小的。”

加拿大丰业银行(Scotiabank)策略师Guy Haselmann表示，在自己将近30年的华尔街从业历程中，从未见过眼下这种茫然和困惑。他指出，业界茫然很大程度上是因为“美联储发出了错综复杂的信号”。一名美联储成员前一天还在大谈特谈推迟加息的好处，第二天就有其他成员呼吁马上加息。

高盛(Goldman Sachs Group Inc.)周四晚些时候在纽约发布的报告显示，最近的股市大跌、企业借债成本攀升和美元升值导致金融环境收紧，大约相当于美联储基准的联邦基金利率进行了3次、每次25个基点的上调。

四 综合判断

美国劳动力市场表现超预期，经济非常稳健。中国政府传递坚定信心，世界经济趋于稳定。我们维持上周观点，美联储加息窗口已至。由于市场预期有分歧，美联储决策将引起市场动荡。本周，美国陆续发布零售、通胀数据，仍将深刻的影响市场预期，市场屏息等待美联储决策。