中国制造业复苏前景仍然遥远。。

中国9月财新制造业PMI初值47.0，创2009年3月以来最低水平，不及预期的47.5，也不及47.3的前值。

财新智库首席经济学家何帆博士解释称：“数据表明，制造业正处于结构转型的关键时期。经济基本面总体良好，前期的外需冲击和价格因素是制造业下滑主要原因。”

糟糕数据公布后，民生宏观发表题为《洪荒之力打不开，7%封印破时不远》的点评称，整体而言，经济仍不见底：

从微观层面来看，房地产投资制造业投资继续下行，基建投资小幅回升但仍独木难支；工业耗煤量、利润等数据来看依旧泥潭挣扎；经济托底压力大。长期来看，以房地产与制造业为核心的信用创造与产能扩张的黄金时代已经落幕；短期来看，上半年所依靠的金融业贡献也是难以为继。一句话，下半年经济破7几成定局。

要想完成年初目标，稳增长将继续加码，下阶段货币政策将继续宽松，汇率政策继续求稳，财政政策继续加码，重点关注近期发改委推出的十条稳增长意见。

德国商业银行也表示，中国9月制造业PMI初值显示，经济增长势头可能已经恶化，加大了全年经济增长率可能低于7%的风险。

中国9月通用制造业产出指数初值录得 45.7 (8月为46.4)，同样为2009年3月以来最低水平。

针对制造业分项数据，民生宏观分析称：

内外需双萎缩：新订单与新出口订单加剧萎缩，表明内外需求端疲弱。内需来看，长期增长动力青黄不接的趋势不变，短期来看，阅兵过后工业会加速补产，但是考虑财新PMI样本集中为中小企业，未有反弹效果；外需来看，贸易总量裹足不前与发达国家贸易再平衡的长期压力仍未变，虽人民币自811汇改调整已贬值2.7%，但受欧美近期复苏放缓所影响，短期内外需依然靠不住。

生产加速收缩，库存继续去化，价格加速收缩，量价双杀仍进行：面临需求恶化，企业生产加速收缩，压缩用工，采购数量继续收缩，成品库存去化压力仍在；受全球大宗商品走熊的拖累，主要原材料购进价格价继续萎缩。

制造业数据恶化仅仅是中国经济增速放缓的表征之一。恒丰银行蔡浩认为，由于前期政策效果有限，未来可能仍有货币宽松的机会：

9月财新PMI继续下滑，创2009年3月以来新低，表明在国内金融市场出现动荡，世界经济增长面临的下行风险增加的背景下，目前出台的改革政策未能明显提振企业、特别是中小企业的信心。分项来看，产出、新订单、新出口订单均下滑0.7个百分点左右，继续反映出外需不稳、内需不振的状况。鉴于稳增长的压力增大，预计四季度会有更多的改革具体措施出台，财政政策会更有力度，货币政策在10月下旬以后会有继续宽松的可能。多项政策目标叠加来看，年底前仍有降准降息的机会。

中国制造业数据不佳，令投资者对中国经济的忧虑加深，金融市场反应明显。