摩根士丹利在最新的2016年中国经济展望报告中预计，2016和2017年中国GDP增速将放缓至6.7%和6.6%，明年一、二季度将连续两次降息，财政赤字将提高至3.5%。人民币对一篮子货币保持大体稳定，年底在岸人民币对美元将跌至6.8。

GDP增速：继续下行通道

摩根士丹利指出，受经济周期影响，中国经济仍将处于下行通道中。该行预计，2016和2017年中国GDP增速将放缓至6.7%和6.6%。企业部门疲弱的定价能力和利润缩水导致投资萎靡不振，对经济形成下行压力。政府将通过宽松的货币和财政政策来延缓下滑的步伐，以避免快速调整可能带来的。不过，持续的去通胀趋势意味着，在结构性改革奏效之前，政府的“微调”很难扭转经济的下行趋势。

货币政策：至少两次降息，多次降准

摩根士丹利指出，通缩压力将促使中国央行2016年至少进行两次降息。2016年中国CPI可能会低至1.1%，PPI可能继续徘徊于负区间。降息可能于明年一、二季度分别推出，降息后中国的一年期贷款和存款利率将分别降至3.85%和1%。

为了确保流动性稳定，中国还会进行多次降准。迫于潜在的资本外流压力，央行应确保13%的M2增长。考虑到目前中国经常性账户盈余为GDP的3%，外汇储备3.5万亿美元，以及去通胀趋势，政府的货币政策将继续保持宽松。目前的存准率仍然高达17%，仍有很大的下调空间来应对资本外流。

同时，央行还会逐步建立利率走廊体系，增强利率传导机制。在取消存款利率上限之后，央行将进一步打造市场化的货币政策框架，并像其他国家央行那样打造利率走廊。超额准备金利率和常备借贷便利可能会成为利率走廊的下轨和上轨。

财政赤字：提高至3.5%

摩根士丹利认为，中国政府可能继续维持扩张性的财政政策。今年来政府不断增加开支，截止2015年10月赤字率已经达到3.4%，明年料将达到3.5%。预计财政支出主要讲集中在基建和社保两个领域。中国财政宽松的具体举措可能包括：

扩容债务置换：2016至2017年，中国每年的地方债只会额度将至少为3万亿元。

增加投资弥补去产能造成的空白：最有可能的两个领域就是基建和社保。此举旨在为经济增长和就业市场托底。

减税：考虑到经济增速放缓导致的财政收入增长减速，大规模减税的可能性不啊。不过对小型和科技、创新型企业减税仍将继续。

人民币：保持大体稳定

摩根士丹利认为，中国央行将继续维持“贸易加权人民币汇率”的大体稳定，并允许更加弹性的汇率制度。下图不难看出，811汇改以来，贸易加权后的人民币一直保持稳定。

在人民币加入SDR之后，央行2016年将会继续维持人民币对一揽子货币保持稳定。

摩根士丹利预计，短期内人民币对美元将保持相对稳定，今年底在岸人民币将保持在6.43。但两次降息和美元升值预期将推动人民币对美元在2016年上半年继续贬值，至2016年底在岸人民币将跌至6.80附近。