人民币贬值以及中美货币政策差异，令过去一路高歌猛进的人民币套息交易急速下降。

国际清算银行数据显示，截至2015年第三季，中国对国外银行一年以内的债务额从2014年最高点时的8577亿美元降到了6255亿美元。按照法国巴黎银行首席策略师Mirza Baig的说法，该数据是衡量当前人民币境内外套利业务量的一个最好的指标。自2014年以来，中国的套利交易在不断平仓，并且这一趋势还将延续。

和套利活动退潮同时发生的则是人民币波动率飙升和风险对冲业务的蓬勃发展。彭博数据显示，“8·11汇改”至1月26日，美元/人民币的期权日均交易量攀升至68.8亿美元，为2015年初到汇改前一天日均值的1.78倍。

同期，人民币无本金交割远期合约成交量也增加了14.2%。这段时间内，美元/在岸人民币1个月期的期权波动率日平均值报5.33%，而2015年初至8月10日的日均值仅为1.6884%。

汇丰北美人民币业务发展主管Debra Lodge认为，人民币贬值虽然压制了境内外套利交易，但需求的转型却带来了更多的生意，令风险对冲业务呈现出了可喜的涨势。“以前对冲人民币风险并不是很多企业的一个优先考量，”Lodge说。“但是去年8月人民币以来，考虑到人民币汇率的波动，有越来越多的企业打算在资产负债表和现金流中增加对冲人民币汇率风险的项目。”

从“8·11汇改”资金，在岸人民币兑美元已贬值5.62%，离岸人民币的跌幅更是超过6%，不过中国官方一直强调人民币无贬值基础。

本周新华社还发表评论文章称，对近期人民币的汇率波动，市场应该被从更长远的角度来看待，从中国市场化金融改革的大背景下来看。考虑到中国经济的强劲表现，人民币根本没有长期贬值的基础。中国的去年经济增长了6.9％，比往年增长放缓，但仍处于相当高的水平。