前明尼阿波利斯联储主席、前FOMC委员Narayana Kocherlakota撰文称，自2015年10月，他就已提出，FOMC应该降低联邦基金利率的目标区间到零下，原因有以下三个：

（1）这将促进通胀水平更快地上涨到通胀目标值；

（2）这将有助于更快地提振劳动力市场；

（3）这将减缓并有望扭转通胀预期持续地、危险地下滑。

因此，Kocherlakota认为，实施负利率是大胆而又适当的货币政策。然而，它却暗示着财政政策的失败。

FOMC需降低利率至负值，原因在于自然利率r*（即与FOMC规定的通胀和就业目标相一致的实际利率）非常低。自然利率低暗示着，全球的家庭和企业十分渴望购买并持有美国政府发行的债券。现在市场上已经有很多债券，但债券价格高是一个明确的信号，美国政府仍应发行更多的债券，并应该使用收益进行社会价值投资。

Kocherlakota称，当前市场实际利率高于自然利率r* ，30年来一直处于1%左右的水平。如此低的自然利率表明，美国拥有一个令人难以置信的机会。“我们能够负担得起更多，以保证我们所有城市里的孩子都能喝上安全的水。我们能够负担得起更多，以确保我们的核电站不会泄漏。我们能够负担得起更多，以保证我们所建的桥梁不会崩塌。”

然而，这些机会仅仅只是触及到表面而已。30年来，自然利率r*一直低于1%，美国政府能够负担得起，在堆积如山的社会问题上取得进步。但政府并没有这么做。

如果美国政府发行更多债券并抓住机会，将能推升自然利率。那么，这将使得货币政策制定者更容易做出决策，因为他们能够以更高的名义利率来实现其经济目标。然而，更重要的是，财政政策的改变将会使我们所有人的生活都变得更好。

自然利率r*（natural real rate of interest），又称均衡实质联邦资金利率（equilibrium real federal funds rate）或中性利率（neutral real rate），是指能够让经济在充分就业和物价稳定的情景下运转的利率。著名经学家克努特·维克塞尔（KnutWicksell）提出了两种利率“互相拔河”的理论：一种是我们平时可以见到的利率，即货币利率。另外一种利率则是隐形的所谓“自然利率”。维克塞尔认为，自然利率是为实现理想的资源分配（各商品的供求一致）所要求的实质利率，当货币利率跌至自然利率以下时，经济和物价共同上涨；反之，则经济收缩，物价下跌。

因此，自然利率既能体现宏观经济的基础面，又与货币政策操作紧密联系、能指导决策。经济处于扩张周期，政策利率或实际利率要高于r*，以防止经济过热；经济处于衰退周期，政策利率或实际利率则要低于r*，以促进经济增长。