从美联储纪要与实际经济数据观察，美国经济因美元过快升值而下调了经济预期，但通胀预期未变，美联储仍处于既定的加息轨道中，初始加息的时间没有显著变化，唯一的变化是加息的速度可能放缓，决策仍将取决于美国经济及世界经济的具体表现。

本周，美国零售、工业产出、新屋开工、CPI一系列数据陆续登场，严寒过去后经济表现将显著改变投资者预期。欧洲、中国的经济势头也值得关注。

本周一，旧金山联储主席约翰·威廉姆斯的发言非常具有代表性。

“加息后因遭到冲击而不得不重新回头的可能性看起来正在下降”，“事实上现在美联储需要做的事情是对过迟加息的风险进行权衡考量”，“略早一些（开始加息）但采用渐进的方式，与较晚加息但更加激进一些是我们现在面临的选择”。

对于美联储来说，真正重要的并非首次加息的时间，而是更加漫长的利率道路。无论首次加息的时间将是在何时，利率都仍应保持在较低水平，以便帮助美国经济实现快于正常水平的增长。货币政策——要视数据而定。

本周二，美国3月零售销售环比增长0.9%，不及市场预期增长的1.1%。

本周三，美国3月工业产出创下逾两年半以来最大降幅，纽约州制造业指数也由正转负，这对美元走势不利。美联储褐皮书报告也强调了美元强势的影响。报告称，汇率偏高及油价下跌影响到一些行业。

本周四，美国3月新屋开工92.6万，不及预期的104万；营建许可103.9万，预期108.1万。4月11日当周美国首次申请失业救济的人数为29.4万人，这一数字不及市场预期的28万人。

本周五，美国核心CPI同比上涨1.8%，高于预期的1.7%。

我们认为，略早一些但采用渐进的方式是最大可能，从耐心删除的时刻开始，美联储加息已经箭在弦上，等待的不过是一个合适的时机，即美国经济稳定向好和世界经济复苏的时间窗口。我们的判断：美国经济稳定向好趋势不变，就业与消费的正反馈正在形成，加息的经济基础稳固。

但短期内， 美元走强、油价下跌给资本密集型行业带来的压力尤其沉重，尽管是暂时性的。这些负面影响在1季度和2季度的GDP报告中尤其明显。能源勘探只是整体非农就业和GDP中很小一部分，但其下滑的速度足以令季度实际GDP增长率（年化）产生实质性差异。