日成交超过1.5万亿的A股显然不差钱，但债市资金却十分“紧巴”。

据彭博新闻社报道，由于新债密集发行，十年期中国国债价格已经连续七周下跌了，连续下跌期限创纪录，推高收益率至3.70%的四个月新高。中国财政部预计，地方政府今年至少会发行1.6万亿元的债券，多达2014年的四倍。眼下，中国决策者正在匆忙地处理地方政府的表外债务。

借贷成本的上升与中国经济增速创25年新低以及通胀率只及政府目标的一半并不相符。景顺资管（Invesco）称，中国当局可以通过进一步开放（债券）市场来应对。

中国央行的数据显示，2014年，扩大境外投资者配额使得外资持有的中国政府债券增长了68%至6716亿元，但仅占债务总额的1.9%。

Invesco亚太区固定收益部首席投资者Ken Hu告诉彭博：

中国实际利率仍然高于2%，这在大部分国家都不存在。如果中国政府能够开放资本账户，让外资涌入在岸市场，许多人会对市政债券感兴趣的。

为了解决存量债务问题，中国上月宣布了规模达1万亿元的债务置换，即把原先期限短、利率高的债务置换成低成本、期限长的债务。财政部长楼继伟3月末还表示，财政部可能进行更多债务置换。德银预计，2019年，中国市政债市场规模将达到7万亿元。

在把今年财政赤字目标从2.1%扩大到2.3%后，中央政府也增加了国债的发行。监管者计划加速批准清洁能源、旅行和运输管道等战略性行业发行债券。彭博汇编的数据显示，今年中国国内发行的债券同比大增29.5%至2.74万亿元。

国泰君安证券4月2日发布报告称，由于银行在行业改革之前减持债券，债券需求正在缩水。5月1日，中国还将开始实施存款保险制，并逐渐取消利率上限。中国债券信息网的数据显示，截至3月31日，银行持有着69%的政府债券。

国泰君安还指出，A股大涨也削减了银行对债券的配置需求。过去一年中，中国股市上涨超过了92%。