日本央行行长以意外举动对市场产生巨大影响力的能力堪称登峰造极。只不过，这一次他的方法不同于以往：只是按兵不动，就让市场掀起了狂风暴雨。

日本央行今日稍早意外宣布维持现行货币政策不变，并没有扩大股票ETF购买。这让市场关于该行会推出更多刺激的预期完全落空。决议公布后，美元/日元暴跌超100点，从111.78跌至108.77；日经225指数狂泻近1000点；香港恒生指数闪跌；道指期货下跌150点……

“我非常失望。原本指望日本央行有所行动。日本央行也应该采取行动。”东方汇理日本公司(Amundi Japan Ltd)投资信息部门负责人东方汇理Masaru Hamasaki对彭博社表示。

市场此前认为，日本央行没道理不行动。持续的宽松措施并未有效提振日本经济和通胀，日元大幅升值又让日本出口状况进一步恶化。再加上由于4月通胀水平急剧下滑。黑田东彦本人甚至还曾主动表达过扩大宽松的可能性。

Masaru Hamasaki称，

黑田东彦以往常常推出一些给市场带来正面效果的惊喜举动，但这次却是负面的。日本央行今年不再和市场保持一致观点了。

的确，自从黑田东彦上任以来，他在多数情况下都是日本股市和日元空头的“好朋友”：日本央行此前采取的行动，结果多是推涨日股、压低日元。日本东证指数从该行2013年4月推出债券购买项目以来上涨了34%，日元下跌了15%。

“（今天的日本央行决议）这让相当一部分投资者措手不及，”Mirabaud Asia驻香港交易部门经理Andrew Clarke说，

现在，猜测日本的下一步行动并不是开展市场交易的好办法。盼望日本祭出更多刺激措施将导致失望，因为依靠愿望可不是个好策略。

那么，为何日本央行这次选择按兵不动呢？

悉尼Shaw and Partners公司营收战略部门联合负责人Cameron Duncan：

这就是日本央行，一直非常保守的日本央行。他们仍在等待，希望看到此前的措施会带来什么影响。这种宽松措施的效果通常都会滞后。

日本央行官员们其实也在押注，他们在赌可以通过负利率成功压低企业借贷成本，令日本的银行加速释放贷款，以此激活死气沉沉的国内经济。

《华尔街日报》援引Principal Global Investors证券投资组合基金经理Binay Chandgothia的话说：

对于负利率引发的市场反应，日本央行是如此惊讶，所以他们决定坐等看看出现更多影响，并将在展开新的行动之前再研究研究。

巴克莱首席日本经济学家Kyohei Morita称，

黑田东彦希望明确表明，日本央行将不会根据市场需求来作出货币决策。负利率问世仅仅三个月，现在采取更多行动还为时尚早。

重要的信息是，日本央行将依赖本国经济数据。我估计，随着重估通胀前景，他们将在7月推出更多刺激措施。

但另一些分析师似乎并不这么想。在他们看来，连日本央行自己对提升通胀的信心都有所弱化，反而证明了目前的政策根本没有达到预期效果。

三菱东京日联银行驻东京全球市场研究部门负责人Minori Uchida对英国《每日邮报》表示：

现在，市场认为日本央行任何更多措施的影响都将是有限的。

日本央行已经决定推迟其实现2%通胀目标的时间，现在认为可能是在2018年初，而不是之前预计的2017年9月。

“这是黑田东彦最后的机会，”日本第一生命研究所（Dai-ichi Life Research Institute）首席经济学家Hideo Kumano说，“但现实却是，完成通胀目标变得极其困难。”

Rabobank International驻香港分析师Michael Every称，

市场都在说，日本必须做得更多。虽然他们已经做了很多，但显然是不够的。现在似乎得看看财政政策了。

市场上还有一种颇具“阴谋论”意味的猜测：日本央行令市场失望的理由是，不希望因为更多行动而再次惹来外界对于其操控日元汇率的怀疑。毕竟，通过2月的上海G20会议可以看出，美国不赞成任何大幅操纵本币汇率的企图。因此日本央行宁愿眼睁睁看着日元狂飙而继续按兵不动。