中金公司首席经济学家梁红在研报中表示，债务置换本身是一项财政计划，原则上中国央行并不一定需要卷入其中。然而，随着中国着手重组国有部门资产负债表，中国央行能够、应该、而且可能在此过程中发挥更加积极的作用。

中金认为，随着外汇流入放缓，央行需要寻找基础货币投放的有效替代工具。但国债市场规模偏小，限制了央行通过市场操作投放的能力，

央行支持地方债务置换不仅有助于降低政府的融资成本，而且大大缓解地方债务结构调整可能给市场流动性带来的压力，也有利于央行逐步增加对国内政府债券的持有，为公开市场操作储备必要的工具。

而且，中国央行购买和持有地方政府债券并无法律障碍。根据相关法律，中国人民银行为执行货币政策，可以“在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇”。

华尔街见闻此前提及，财政部在上个月批准了1万亿元地方债务置换计划，允许地方政府将部分即将到期的高息短期债务置换为成本较低的长期地方政府债券。

中金认为，央行购买地方债并非严格意义上的QE，规模也无法与美联储QE相提并论，

中国政策利率目前仍然居高不下，央行即便参与，仍属常规操作，并非严格意义的量化宽松，而且其资产购买也不太可能达到美联储非常规操作的量级。

截至2014年底，中国央行持有1.53万亿元国债，占其总资产的4.5%。这与美联储目前所持2.46万亿美元美国国债，占总资产的55%形成鲜明对比。