周二黄金市场一度跌破1260美元/盎司关口，触及两周低点，美元的强劲以及全球股市的回升使得贵金属市场承压，周三(5月11日)亚市开后，金价依然在1260上方小幅波动。

周二金价日内触及1257美元/盎司的低点，而在过去6个交易日中，有5个交易日金价是下跌的，不过周二金价随后回升至1260上方水平，小幅收高。

ETF Securities的央行研究主管Nitesh Shah表示：“推动金价走高的因素依然都在，包括美联储加息预期的下降以及美元的走软等，这都未投资者带来了不确定因素，推动金价。”

今年年初以来，金价上涨了近20%，今年一季度是过去三十年黄金市场最佳表现。

周二日内全球股市有所上涨，而原油市场也同样上涨，日元兑美元也出现了大幅回升。

周二日内公布的美国经济数据则比较混杂。

红皮书研究机构(Redbook Research)公布报告显示，5月7日当周美国连锁店销售年率增长1.1%,之前一周为增长0.6%。更多数据显示，5月7日当周美国红皮书商业零售销售月率增长2.5%，之前一周为增长1.9%。

美国商务部(DOC)最新数据显示，美国3月批发库存几无增长，销售实现近一年来最大增长，将不会对第一季经济增长预估产生影响。具体数据显示，美国3月批发库较前月增长0.1%，与预估一致，2月修正后下跌0.6%，前值为下跌0.5%。

汇丰银行(HSBC)分析师James Steel表示：“投资者们风险需求略有增加，因此对黄金有一些压力。”

Steel还表示，金价依然在修正中，但下跌的速度已经放缓。

上周初黄金市场一度突破1300美元/盎司的重要关口，标准银行(ICBC Standard Bank)分析师Tom Kendall表示，但该水平显现出强劲的阻力，金价此后大幅回落，且因为实物黄金需求的疲软，该价格很难被重新触及。

本周初是印度重要的佛陀满月节，但印度黄金需求同比去年下降近三分之一，表现平淡。

金融市场风向似乎又将大变。此前一段时间还在苦苦挣扎的美元一下子成为“香饽饽”，即便糟糕的非农数据也阻碍不了美元的反弹脚步，截止周二(5月9日)，美元已经连续第六个交易日上涨，持续上涨时间为3月份以来最长。随着美元持续走强，包括摩根士丹利、高盛等国际大行再度发表“美元牛市论”，同时，金融专家也警告称，一旦美元真的扭转颓势开始走强，则黄金、股市等其它资产市场可能会遭遇“劫难”。 周二(5月10日)纽约尾盘，ICE美元指数升0.2%，报94.28，此前触及近两周最高，且扩大自5月3日触及15个月低点后的反弹走势。这是ICE美元指数连续第六个交易日走高。

纽约联储主席杜德利(William Dudley)上周五称，美联储(FED)今年加息两次仍“是合理的预期”，他的讲话为美元反弹助力。

美元/日元上涨0.9%至109.27，达到4月27日以来最高。周末日本官员不断口头警告，并在周二重申准备入市干预打压日元，这也抑制投资人买入日元意愿。

日本财务大臣麻生太郎(Taro Aso)周一表示，如果日元波幅太剧烈，足以损及该国贸易和经济，当局准备干预汇市。他还在周二重申了这个立场。此外，彭博美元即期汇率指数基本持平。该指数上周上涨1.5%，为去年11月6日以来最大单周涨幅。

因投资者猜测全球经济增长放缓将促使美联储芳魂加息步伐，美元在今年4月份连续第三个月下跌。

但事实上，外汇市场有一个相当有名的美元“红五月”说法。根据数据统计，美元指数过去10年来(2006-2015)在5月份平均上涨1.28%。

澳洲联邦银行(CBA)外汇策略师Peter Dragicevich表示：“我们预计美元会出现反弹；对美联储的基本预期依然是加息两次；中国发布的一些数据令人失望，给大宗商品货币带来压力。”

法国农业信贷银行(Credit Agricole)G10外汇策略主管Valentin Marinov及外汇策略师Manuel Oliveri 与Jennifer Hau撰文指出，欧元/美元走势料仍将受美联储加剧货币政策分歧所主导，这将令该货币对承压。该行仍然认为，美联储将于6月收紧货币政策，而这一预期尚未计入汇价之中。

苏格兰皇家银行(RBS)周一撰文预计美元空头还会继续平仓：RBS表示：“上周五公布的美国非农数据并未对美元近期的基本面构成实质性影响，美元表现出自身的独特弹性。CFTC数据显示，投机资金在过去一周持有了美元兑主要货币的净空头，这是2014年来首次出现的现象。不过有很强的技术信号显示，美元空头在未来一周有可能回补。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球外汇主管Hans Redeker日前发布报告称，新一轮美元强势将“不可避免”。

Redeker指出，美元暂时停下了牛市脚步，但全球产出缺口分化的局面让该行相信，美元会在今年晚些时候重回牛市，美联储会在12月加息，而中国周期性复苏势头失去动能。

报告称，在决定美元强势能够持续多久方面，外汇市场需要面对两个重要问题。首先，美联储政策更加注重国际形势的策略会持续多久？第二，中国经济意外向好的势头又会持续多久？乍一看，这两者之间是相互独立的。然而，全球产出缺口分化导致全球通胀率水平也出现分化，表明央行间的政策在分化而非趋同。尽管美联储可能只会缓慢加息，但其它要处理产能过剩和债务积压问题引发通缩麻烦的货币当局可能不得不采取更加宽松的政策。

Redeker总结称：“一旦市场意识到产出缺口分歧以及全球失衡状况并未走远，我们相信美元会再次反弹。近期美元下滑并非长期下行趋势的起点，我们将此视为美元牛市趋势的一次调整。”

高盛集团(Goldman Calls)认为，美元下跌已经结束了。高盛表示，非农数据公布后美元上涨表明，市场对经济增长和美联储加息的预期下降速度过快、幅度过大，为美元反弹创造了条件。

高盛驻纽约的首席外汇策略师Robin Brooks说道：“我们依旧看好美元，认为其从现在开始的轨迹将是上涨。上周五非农数据大幅弱于预期之后的美元反应说明了问题：尽管就业数据令人失望，但美元却出现反弹”。

广发银行金融市场部外汇交易主管黄毅周一在月度简报中表示，美元指数在5月下旬如果出现另一低点，则可能成为年内重要转折点，须警惕6月进入上升周期的可能性。

金融市场会否再遭“劫难”？

随着美元重现强势，投资者开始担忧，股市、大宗商品市场等其它资产市场是否会再度迎来一轮暴跌？今年迄今美元下挫约4.5%，兑一揽子货币接近一年低点，在此背景下，其它资产表现出色。美国原油价格已经较2月份低点反弹69%；黄金第一季度大涨16.5%，为三十年来最佳单季表现。而新兴市场股市、债市和货币均在2016年收获两位数升幅。

摩根士丹利分析师们将这种关系进行了量化，结果表明，疲软美元与该行编制的一项衡量投资者对风险资产偏好程度的指标接近20年来最高水平。正如华尔街日报(WSJ)文章所警告的那样，“担心的问题是，这种关联度很轻易地会朝相反方向运行。”换言之，一旦美元走强，则其它资产走势会发生逆转。

事实上，黄金市场已经明显感受到美元走强带来的压力。黄金周二盘中触及近两周低点，周一则创下3月来最大单日跌幅，美元上涨抑制投资者对黄金的兴致。

黄金在周二纽约尾盘交投淡静中扳回跌幅，但在过去六个交易日中有五日下跌。现货金尾盘微升0.3%，报每盎司1,267.30美元，早盘低见1,257.25美元，此为4月28日来最低水准。美国6月期金收低0.1%，报每盎司1,264.80美元。

股市方面，尽管最近几日美国股市出现反弹，但摩根士丹利首席美国股票策略师Adam Parker在报告中表示，目前难以确认旧经济过剩产能已经被近期的价格复苏消化了，因此近期美股的涨势可能很快消退。同时，该行仍预计美元将会走强，尤其是美元兑欧元的汇率。

与此同时，Adam Parker的经济学同僚们认为，中国的宏观经济指标很可能在夏末秋初前走弱，并预期股市很快就会逆转涨势。Strategas策略师Jason Trennert以及Ryan Grabinski表示，“目前似乎缺乏为市场走强创造潜力的根本支柱。”该观点基于最新的简化模型，包括他们所认为驱动股价的基本构建因素：流动性、盈利和市场信心。

美元走势非常依赖美联储会如何调整利率的预期，而这种预期可能会很快发生转变。与此同时，分析师警告称，原油、新兴市场资产，甚至股市的基本面看上去过于疲弱，而不足以支撑近期价格的上涨。

花旗集团(Citigroup Inc.)G10外汇策略主管Steven Englander说道：“市场已经变得自满。存在这样一种风险，即美联储突然给出真正会让市场吓一跳的暗示。”

摩根士丹利欧洲股票策略主管Graham Secker说道：“汇率是今年影响市场走势的最重要因素。假如美元开始往上走，全球风险偏好将会下滑。”