数不清的外汇交易者清晨醒来满脑袋只想着一件事：今天要如何交易好多赚点钱。

资深汇市交易者都很清楚，交易策略和交易方向固然至关重要，但很多时候，买卖时机才是决定投资收益率的关键因素。

然而，德意志银行外汇策略部门的调研结果显示，很多投资者并不在交易时点上做太多思考。但是，这一点却是应当好好做功课的。因为在外汇交易模式上，盘中交易时点非常关键。事实上，一种货币往往在其自身所处时区的日内交易时段出现汇率贬值。

具体来说，比如欧元/美元就常常在伦敦交易时段下跌，而在纽约交易時段出现上涨。不过也有例外，澳元/日元和新西兰元/日元就常在东京交易時段下跌，而在其余交易時段上扬。

有人可能会问：既然如此，为何这篇文章的标题说一定要在北京时间下午三点这个伦敦交易时段开盘的时间点醒过来呢？

很简单，因为事实清楚地证明，美元对欧洲货币交叉盘通常都会在这个时段走强，而在随后的纽约交易時段行情则往往会逆转。如果交易者抓住最佳买卖时机，那么他就能在每一个方向变动中捕捉到2-3个基点左右。如果每年能这么做个几百次，再附加一定的杠杆，那么这种方法可能会让你的对冲基金稳赚。

外汇交易员们，特别是那些希望从欧元波动性中赚钱的人们就更应该把闹钟设定在北京时间下午三点了。德意志银行的Daniel Brehon说，虽然在校大学生一般都是夜猫子，但随着人的年龄增长，且会承担越来越多的责任，如果没有特殊情况人们通常都倾向于在晚间正常地睡觉以休养生息。所以，在日内交易时段外汇波动性回归这并不奇怪。欧元区货币交叉盘在伦敦交易時段（北京时间下午3点到晚上11点）、美元交叉盘在纽约交易时段（北京时间晚上11点到第二天凌晨5点），日元交叉盘在东京交易时段（北京时间凌晨5点到下午3点）的通常表现如下图：

下图同样来自德银，是G10国家货币交叉盘从2007年至今的30分钟行情图计算的日内交易時段平均收益率，以及多数新兴市场货币交叉盘自2009年以来的平均收益率。左图体现的是一般在北京时间晚上12点买入美元对欧元、对瑞郎、对英镑的平均收益率中值，其中去除07年至今的主要趋势，并且不计算套利交易。右图则体现出欧元对英镑、对挪威克朗、对瑞典克朗在此方面的数据。

不过，尽管欧元/美元曾经是2011至2013年间欧洲隔月爆发的行情中较为不稳定的货币对，但如今，这个最不稳定的货币对成了美元/日元。相比之下，美元/日元现在经常在纽约和伦敦交易時段出现上涨行情。这意味着，欧元/日元才是投资者真正应该在纽约交易時段持有的主要货币对。欧元/日元从北京时间晚11点到第二天凌晨5点之间常会走高，而在北京时间凌晨5点到晚11点期间回落，每一个交叉盘方向变动值3个基点。澳元/日元和新西兰元/日元在这方面的表现更加显著，在北京时间凌晨5点到晚11点会分别下滑4个基点和5个基点，并在其余交易時段又反弹。

为什么会出现这种现象呢？德银从几方面作出了解释：

首先，日元对冲需求可能驱动了这类交叉盘在东京交易時段走低。
其次，投资者可能在北京时间凌晨5点之前因套利盘关系而推高这类交叉盘，之后可能在套利盘计入账户之后便卖出交叉盘。

后一个理由可能值1个基点，但不大会在日内交易時段引发汇率价格变动。

此外，在东京交易时段，美元对所有主要亚洲货币的表现一般都比较好。下图显示，美元在纽约交易時段出现常规性走弱之后，一般会在随后的北京时间凌晨5点以后对主要亚洲货币升值。这种模式在去年8月市场大幅动荡期间美元/瑞郎汇率上体现的尤为明显，虽然由于时间框架太短的关系这个结论看上去比较像是暂时性的说法。欧元对CE3国家货币（匈牙利福林、波兰兹罗提和捷克克朗）一般在北京时间的晚间表现不错，但在接下来的另一个交易時段就开始回落。

但最有可能发生的是，随着程序化算法在外汇交易中占据了相当大的主导地位，它意味着“重复性发生”。“自我学习”模式才是重中之重，伴随着越来越多的程序化算法交易适应了这类重复性发生的趋势，这种现象也变得越来越明显，成了一种自我加强的循环。因此，虽然东京交易時段盘初美元/日元的上涨在外汇交易群里面几乎快成了一个笑话，但这种现象迄今依然存在。上述提及的其他货币对的表现特征也是同样如此。