为有效降低交易成本，盘活资产存量，增强市场流动性。中央国债登记结算有限责任公司周二宣布，为上海黄金交易所上海国际黄金交易中心的投资者债券充抵交易保证金提供担保品管理服务，制定了《债券充抵上海国际黄金交易中心交易保证金担保品管理服务指引》。

中央结算公司表示，债券担保品的应用绝不仅仅限于债券市场，国际上债券担保品运用充分，担保品管理基础设施对于各大国际金融中心已成"兵家必争之地"。全球70%以上的金融担保品采用债券，美国国债被用作担保品比重高达90%。2008年金融危机后，国际市场对担保品管理功能要求日益复杂，对合格担保品的需求急剧增加，甚至出现全球性的"担保品紧缺"（Collateral Squeeze）。国际共识认为担保品是流动性和风险控制的基础，金融市场的未来属于担保品管理者和使用者。早在2015年初，中央结算公司就与中金所合作，开展了国债作为国债期货保证金业务，其担保品管理服务深入衍生品市场，为各子市场之间的创新发展、合作共赢提供了成熟的市场经验。

此次将债券充抵交易保证金业务引入到黄金市场，是中央结算公司与上海国际黄金交易中心共同在前期深入研究和充分论证基础上，借鉴国内其他金融市场成熟经验与运作实践的基础上推出的重要创新举措。通过该业务，中央结算公司的担保品管理服务作为金融市场的“流动性中枢”和“风险管理平台”，将助力黄金市场，有效降低市场参与各方的资金成本，激活市场交易的热情与活跃度，同时也将进一步增强我国黄金交易市场在国际金融领域的定价权与话语权，提升双方在国内外金融市场的影响力。

未来中央结算公司将以此为契机，与国际市场进一步接轨，逐渐扩大跨境担保品管理服务领域，吸引更多境外机构投资者入市，提升国际化的服务水平，使其担保品管理服务作为金融市场流动性管理的优质工具，在我国人民币国际化进程中发挥更大作用。

有分析认为，中央结算公司此举实现了国际通行的债券作为担保品业务正式进入中国黄金市场，能够降低交易成本，盘活债券存量，增加市场流动性，对于黄金市场乃至整个中国金融市场而言，都具有重要意义。

资深市场人士Derek guo则向华尔街见闻表示，国债和高等级非金融公司债作为抵押品，首先是提高整个金融体系内的抵押品质量，维持基于抵押品不断累积的交易杠杆稳定。其次是盘活债券存量， 拓宽各类交易主题的融资来源并降低融资成本，让金融市场的杠杆融资供应更趋多元化。最后国债抵押与国内黄金市场挂钩, 将进一步增强人民币计价资产的影响力。

事实上，担保品管理作为控制金融风险的重要手段由来已久。担保品能为一个金融体系提供信用创造能力，而相比于经济下行时面临价值缩水风险的地产、股票等担保品，高等级债券具有逆周期特征，是覆盖金融风险的内在稳定器。

按照指引，风险敞口对应所需担保品面额计算公式为： 风险敞口金额×（1+质押超额率）＝ 担保品面额×每百元担保品价值计算基础值×该券种总质押率/100；敞口差值比例=（担保品担保价值-风险敞口金额）/风险敞口金额×100%。当担保品担保价值与风险敞口比较，其实际敞口差值比例小于临界比例时，发起担保品自动增补业务，按照以下公式及本指引第二十五条规定完成增补担保品的选取及质押。需增补的担保价值＝风险敞口金额×（1+质押超额率）－当前担保品担保价值。