中国6月经济数据公布之后，高盛高华认为，这并不意味着新一轮政策放松随后会到来。

高盛高华分析师宋宇、邓敏强、李真男、魏静娴在15日发布的研报中作出了上述结论，还强调“特别是考虑到二季度GDP数据强劲将缓解决策层对于增长稳定性的担忧”：

二季度GDP增速略高于市场预期，季环比折年增速升至略高于7%的水平。近期GDP数据计算方法调整可能起到了小幅推动作用。但鉴于6月工业增加值数据高于预期，即便GDP计算方法未作调整，6月份GDP增速可能也已达到6.7%。 

其中的推理逻辑与之前几个月该行对政策的解读相类似：

4月以及特别是5月的政策收紧可能导致了很多人开始担忧经济增长出现新一轮的放缓。此后政策立场的放松可被看作是对5月份政策立场较所希望状况偏紧的一种补偿。2月情形与此相反：1月政府想要放松政策，但实际放松幅度可能超过了所希望的程度，因此2月政策支持力度减弱。这并非政策方向转为紧缩的信号，而3月份货币和财政政策均再次放松。

与此相似，我们认为6月数据并不意味着新一轮放松的开始，特别是考虑到二季度GDP数据强劲将会缓解决策层对于增长稳定性的担忧。此外，社会融资规模非常高也可能再次加大对杠杆问题的担忧。

6月份实体经济环比增长非常强劲，财政和货币政策表现相对放松，这是引发新一轮政策放松预期的主要原因。Via 高盛高华：

财政政策起到了支撑作用，财政支出同比增长20.3%。货币状况也相对宽松。政策环境宽松推动基建投资增速加快，使之成为6月份固定资产投资项下唯一一个增速加快的分项。工业品出口增速反弹可能受到了有效汇率走弱的支撑，这是实体经济增速的另一项贡献因素。 6月工业品销售出口交货值季调后环比折年增速从5月的14.8%升至19.3%。汽车销售是6月份零售额数据走强的一项主要贡献因素。

在政策不太可能放松的预期之下，关于第三季度经济前景，高盛高华认为：

我们预计三季度实体经济环比增速将放缓，原因有三。

首先，出口增速加快是二季度经济增速走强的一项主要推动因素。三季度出口增速不太可能继续加快，而且在英国脱欧和地缘政治局势紧张的形势下，出口增速在短期内面临下行风险。

其次，三季度政策（尤其是财政政策）不太可能像6月那样宽松。

第三，一些偶然事件（包括7月份长江流域的洪水以及9月初杭州G20峰会前后可能实施的停限产/停工/限行措施）也可能对经济增长造成压力。2015年三季度环比增速疲弱，因此2016年三季度同比增速的放缓可能会相对温和。

但这并不意味着局面没有转机，高盛高华还表示：

倘若经济增速如我们所预期的那样出现放缓，则政策很可能会再次实质性放松，但鉴于大幅放松可能引发社会舆论且全年增长目标落空的风险下降，如果政策放松，其力度应该会弱于一季度。