目前，全球范围内经济状况十分乐观的国家并不多，美联储有理由对加息的全球性溢出效应加以重视。

美联储一旦开始加息，新兴经济体必将受到强势美元及资产外逃的打击。新兴经济体能否吸收美联储加息带来的市场波动，或许将决定今年世界经济的走向。

加息会“透明且易懂”

国际货币基金组织 (IMF) 春季会议，美联储主席耶伦虽未在公共讲话中提到美国货币政策的走向，各国官员表示她在非公开场合发出的信息令人安心。

新兴经济的财政部门首脑在会议后赞扬耶伦持续警告市场的举动。俄罗斯财政部长Anton Siluanov向记者表示，耶伦已知会G20首脑，并称加息将“透明且易懂”。

新加坡财长尚达曼 (Tharman Shanmugaratnam) 在访谈中称，“美联储在尽量做到透明，并解释其顾虑。但这并不意味着我们将平稳有序地渡过这一关。总会有一些骚乱。”

印度央行行长Raghuram Rajan在华盛顿表示，“美联储非常明确地说加息会有一个平缓的过程，而不是突然的，我认为这会让人们平静下来。”

马来西亚央行行长Zeti Akhtar Aziz同样认为市场此次将较为冷静，她甚至表示，“我相信加息真正发生的时候，市场实际上会变得更稳定。”

土耳其副总理Ali Babacan称赞耶伦提早发出加息信号，他表示，“美联储在沟通上做的更好，这是我们 (G20代表) 的共识。”

新兴市场的潜在危机

IMF主席拉加德称“削减恐慌”教会各国政府“必须制造坚固且极为稳定的经济基础。”市场曾用“削减恐慌”(taper tantrum) 形容美联储2013年暗示考虑放缓扩充资产负债表速度的举动，2013年，伯南克首次提出美联储将很快结束购债计划，投资者大批从新兴市场中撤出。印度卢比和土耳其里拉一度跌至纪录新低。

对新兴市场来说，美联储加息后，投资者将惩罚仍然脆弱的经济体，特别是那些拥有巨额美元债务或巨大经常帐逆差的国家。

市场担心上世纪90年代的情景将会重演。1994年2月，美联储将基准利率从3%上调至3.25%。美元指数持续上升，净流入美国的金融资本总计1767亿美元，较1993年增长了86.56%。

对立面遭遇资本外逃的国家主要是泰国、巴西、俄罗斯和韩国。经过沉重的打击，新兴市场在2004年面对格林斯潘加息时已经没有90年代那样脆弱，但目前全球其他资产安全系数较低，潜在的资本外逃风险非常大。

2004年加息受到影响最大的是香港，受到联汇制度影响，资产市场及楼市均遭受重大打击。

Pavilion Global Markets分析人士在报告中写到，本次美联储加息风险最大的国家将是土耳其、印度尼西亚和巴西。匈牙利、巴西、墨西哥和南非等同样面临较高风险。印度近年积极进行经济改革可能使其本次幸免于难。

这些国家美元债务较多，IMF此前曾在报告中公布计算结果，主流新兴市场的美元外债增速已超过其GDP增速。新兴经济体的美元企业债在过去的五年内翻了三倍不止。

美联储副主席费舍尔 (Stanley Fischer) 上周在讲话中称，“（加息的）那一天，致力于自身经济管理的国家可能不会受到折磨，但那些只注重短期利益的国家可能还要受罪一段时间。”

全球资产市场面临风险

IMF官员在过去一周的会议上接连表示，市场预期美联储加息的时间可能晚于其实际行动时间，因此美元及美债存在估价较低的情况。

在一份报告中，IMF警告，如果美联储加息的时间或幅度比投资者预期的要“鹰”，美国十年期国债利率可能上涨1%，导致全球股市大跌。

G20代表表示各国已做好资产进出边境和美元大涨的准备。

波兰央行行长波尔卡 (Marek Belka) 在会议间隙的访谈中表示，“对于美联储最终加息，我一直交叉着我的手指（祈祷）。不管怎样，我们必须硬吞下这只青蛙。”