截止7月底，今年人民币兑美元在岸和离岸价格分别贬值2.18%和0.97%，CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子人民币汇率指数和SDR货币篮子人民币汇率指数分别下挫5.55%、5.52%和2.88%。

如从7月18日在岸人民币低点6.7048计算，人民币已经持续反弹1.04%。

综合来看，6.70或成年内人民币拐点，甚至可能是年内低点，人民币有望迎来一次波澜壮阔的绝地反弹！

首先, 下半年即将迎来一系列重大政经事件，投资人预期人民币可能日益接近需要营造和谐气氛蜜月期。

7月24-25日刚落幕的G20国财长会议重复承诺将避免通过调整汇率而获得竞争优势，9月4-5日将在中国杭州举办G20国领导人峰会，10月1日人民币正式纳入SDR篮子货币。根据以往惯例，中国官方需要提前释放出善意做好铺垫，人民币需要进入一段稳定期。

近期人民币中间价传递出较为强烈的政策维稳信号。在人民币兑美元在岸价格跌至6年低点6.7047的敏感时期，7月中以来人民币中间价逆势升值、多次较大幅度偏离定价机制。7月20日，人民币兑美元中间价6.6946，比19日小升25个基点，与市场预期当日中间价大概率会跌破6.7大相径庭（19日隔夜美元指数大涨1%），同时当日人民币大幅反弹200个基点也显现出中资银行护盘的迹象明显；7月21日人民币中间价跳涨74个基点，不仅创下三周来最大涨幅，也与隔夜美元企稳逆势而行。

其次，本次四月以来人民币贬值历程是相当完美的，适时“适可而止、暂时修养”不失为上策，而且有助于形成双向波动态势。

从幅度来看，今年四月以来人民币兑美元最高贬值幅度3.9%（年化13.68%）基本接近2014年以来最大一次贬值；从对市场的冲击来看，不同于去年811或今年初，本次市场非常淡定，人民币在岸和离岸远期价格掉期点子保持平稳（基本符合利率平价理论，不似以往反映了较多的贬值或升值预期）、人民币两岸即期价差持稳在100BP以内、人民币期权波动率维持在去年10月底以来的低位；从各贸易伙伴的反应来看，尽管人民币对日元贬值15.36%，对马来西亚、印尼、马来西亚、新加坡、泰国、台湾、韩国货币贬值幅度超过5%，但基本都没有国家对人民币近期的快速贬值提出强烈异议。

再次，从技术分析来看，人民币展开一轮幅度接近3%左右的反弹已是大概率事件。

从在岸价格来看，人民币技术反弹势头明显。

本次人民币一度小幅跌破自2014年初人民币贬值以来两个重要低点连接而成的趋势线，但人民币很快收复失地，而且近两周均能顽强守住，意味着人民币短线或将迎来一定反弹契机。人民币下档初步阻力位于年初低点6.5962，下档更为关键的位置位于55周均线附近（目前该均线位于6.4541）。人民币自2014年12月初跌破55周均线后再也未能收市在均线上方，55周均线6.4541恰好与今年3月底人民币反弹高点6.4528不足13个基点的差距、与人民币自2014年贬值以来最大跌幅的31.8%黄金分割位6.4505不足36个基点的差距。值得指出的是，如果人民币突破55周均线阻力，或将意味着人民币可能进入中期反弹，可能进一步反弹至200周均线6.25附近。

从离岸价格来看，人民币同样有强烈的反弹诉求。

离岸人民币自2014年初在6.0161触顶并进入贬值周期以来，一直遵循一个相对有规律的贬值模式：先快速贬值，然后迎来一轮调整，而每次调整基本都在55周均线附近结束，并再次进入贬值创下新低（新低指2014年开始贬值低点）。截止到今天，该贬值模式已经成功运行了四次。如以史为鉴，我们可以暂时推测本次离岸人民币反弹的极值同样可能落在55周均线（目前位于6.4925）附近，结合今年3月18日人民币反弹高点6.4443，本轮人民币反弹目标落在6.44-6.49区间。当然如果人民币突破55周均线阻力，或将意味着人民币可能进入中期反弹，可能进一步反弹至200周均线6.26附近。

从反映美元整体走势的对一篮子货币的美元指数来看，美元短期可能陷入调整。7月中旬美元指数一度突破困扰多时的55周均线阻力，最高曾冲至97.543，但月底美元再次跌至55周均线下方，而且周图上形成了日本蜡烛图理论中的看跌吞没图形。

仔细观察，近期美元走势同今年2月底美元失败的反弹颇有些相似。当时美元一度以一根坚挺阳线突破55周均线，但下一周立刻收出阴线并很快再次跌破，之后美元进入为期接近2个月的下跌；之后就再次跌破短线或将考验下档94附近的支撑。而本次美元同样以一根阳线突破55周均线，下一周立刻收出阴线并当周再次跌破55周均线，美元至少将考验下档94附近的支撑，甚至可能进一步测试今年5月初低位91.919。

再从美元兑亚洲一篮子货币亚洲货币指数来看，亚洲货币正酝酿着一轮反弹。

亚洲货币指数是由10种亚洲货币构成，其中人民币和港元占比最高分别为41.80%和10.19%，因此如果亚洲货币指数出现如期突破，则对人民币将构成极大的正面意义。

从日图来看，亚洲货币指数已经向上突破了今年4月以来下跌的趋势线，该趋势线更可视为小型双底的颈线，如能顽强守住，后市反弹理论最小目标直指109附近。

值得指出的是，如从周图来看亚洲货币指数潜在反弹幅度更惊人。自2014年8月下跌以来，亚洲货币指数近两年来一直受制于55周均线的压迫。今年4月底亚洲货币指数一度突破55周均线但未能守住并再次下跌，但在一路下跌中，亚洲货币指数顽强的守住了105.98附近的支撑，该处非常接近前期升幅的76.4%黄金分割位（强烈的触底信号）；近期亚洲货币指数再次反弹至55周均线附近，留意到自2014年下跌以来趋势线（目前位于107.66）距离现价也近在咫尺。如果本次亚洲货币指数能有效突破107.66阻力，不仅可能进一步上试109附近的阻力（2015年10月和今年4月两个高点连接而成水平阻力线），而且更有可能进一步向上挑战200周均线113.20附近的阻力。

综合来看，今年人民币或将在6.70附近迎来一个拐点，甚至可能是年内低点。人民币有望迎来一次波澜壮阔的绝地反弹，时间至少持续2-3个月，预计反弹目标指向6.45附近。如果各方面条件均完美配合，人民币甚至可能反弹至6.25-6.30附近。当然从长期来看，人民币双向波动趋势会更趋明显，人民币贬值压力仍未释放完毕，未来人民币不排除跌破6.70并有机会进一步考验7整数关口。

今年下半年市场最大的风险不是人民币贬值，而是人民币升值！