8月15日至8月19日金融市场概述：本周公布的美联储纪要内容令人失望，美元因此总体处于弱势，即便杜德利的讲话对其构成部分支撑。非美货币全线走高，其中日元表现令市场再度关注日本央行的反应。

美元指数本周表现总体趋弱，最终收于94.54。美元/日元持续下挫，一度跌至99.53，最终收于100.12。欧元/美元有效走高，最终收于1.1317。英镑/美元温和反弹，最终收于1.3068。

大宗商品方面，国际现货金高位交投，最终收于1340.60美元/盎司。国际现货银后半周下挫，最终收至19.28美元/盎司。美国WTI原油9月期货本周大涨10.18%，至48.52美元/桶。

当周要闻盘点

美联储纪要令人失望

美联储北京时间周四(8月18日)凌晨公布的7月会议纪要显示，尽管部分政策制定者认为可能需要很快收紧政策，但政策制定者同意加息前需要看到更多数据。

纪要显示，“几位委员认为，如果通胀率上升速度比他们目前的预期要快，委员会可能将拥有充足时间来做出反应，因此他们倾向于延后加息直到他们对通胀率将可持续地回升至2%抱有更高信心为止。”会议纪要还显示，“其他一些与会者认为近期的经济形势暗示劳动力市场正处于或接近全面就业，并预期即便采取进一步措施来逐步去除货币宽松，近期实现委员会通胀目标所取得的进展将持续下去。”

不过多位委员不赞成短期内加息，唯恐未来就业增长步幅放缓。FOMC委员表示，他们希望“维持各种政策选项”。

根据CME Group的FedWatch，联邦基金利率期货走势暗示，交易员预计9月加息的概率降至12%，而纪要公布前为24%。交易商预计12月加息的机率为48%，同样低于纪要发布前的55%。

纪要公布后美元指数遭到抛售。分析师称，会议纪要令原本预计美联储会持有更偏鹰派基调的交易员感到失望。

麦格理(Macquarie)全球利率和外汇策略师Albert Wizman表示，“一些投资者也许有这样的感觉，也许是一种错误的感觉，即会议纪要将确认周二杜德利和洛克哈特讲话中提及的可能在9月加息的观点，可能因此产生一些失望情绪。”

不过，知名投行高盛宏观市场策略部门分析师Robin Brooks和Michael Cahill撰文称，“我们认为当前市场对于美元走软过于焦虑。”

Robin Brooks和Michael Cahill认为，美元当前走软并不是受美联储影响，而是日本央行与欧洲央行政策转变的结果。

该报告指出，“鉴于市场对美联储中期紧缩预期定价过低，而中期利率前景影响我行美元观点，我们认为美元之后大幅下滑的空间有限。”

联储官员颇为乐观

和美联储纪要内容不同的是，部分美联储官员则颇为乐观。其中以杜德利和威廉姆斯最为突出。

杜德利周中在接受采访时称，“我们正逐渐接近加息时间点。9月份加息是有可能的。”杜德利拥有FOMC永久投票权，他也被看做与美联储主席耶伦看法相近的美联储官员。

“我认为我的观点并未发生很大变化，”杜德利向Fox Business News表示，“我认今年二季度经济增速将比一季度更加强劲，因此增长前景有所加速。”

杜德利讲话之后，美元指数一度缩减周中跌幅，美股与美债则一同下滑。美股自隔夜触及的纪录高位回落，美国10年期国债收益率上涨两个基点，或0.02%，至1.58%，两年期国债收益率则上升至0.75%。

不过，摩根士丹利(Morgan Stanley)发布报告称，由于不存在明显的通胀压力，投资者高估了美联储今年加息的可能性，这与纽约联储主席杜德利的说法截然相反。同时，该行还建议买入5年期美国国债。

摩根士丹利策略师Matthew Hornbach和Guneet Dhingra在报告中写道，“由于美国仍不存在通胀压力，美联储年内加息机率将在未来几周从50%降至30%。”

他们表示，“通胀是影响未来美联储加息的关键因素，市场应该排除9月加息的可能性，并相应降低对12月加息机率的预期。”

旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)晚些时候也表示，如果美联储加息动作太慢，美国经济将付出一定代价，因此九月份的加息应该已在筹备中。其讲话令美元在周五反弹，虽然总体仍处于弱势之中。

美元/日元测试100关口

美元/日元本周总体走软，汇价反复下测100大关，一度跌至99.53一线。分析师指出，在这种强劲表现下日元任何下挫对于日本投资者而言都会是买入良机；日本投资者表示，除非美联储恢复加息，否则日元仍将受到支撑。

交易员指出，虽然美元/日元空头未能克服对于日本官方干预的疑虑，但做空技术操作、更安全的资产主题以及美日利率的更趋收窄均利于空头。

该交易员认为，美元/日元需持续低于100关口，方能进一步巩固走势。

德银证券首席汇市策略师Tanaka在一份报告中称，美元/日元在数周之内有75%的几率会跌至100下方。预计美元/日元在9月底将下挫至97，而在12月底将低至94。

Tokyo Forex & Ueda Harlow外汇业务推广经理Yuzo Sakai表示，“在成交量十分清淡之时，抛售可能有意引发止损指令，进一步削弱美元/日元。”

Yuzo Sakai表示，“美国经济指标不景气，投资者对美元的购买量仍较低，我认为，在日股低迷之时，有一些投资者会选择卖出美元。”

信金资产管理公司(Shinkin Asset Management)高级基金经理Jun Kato表示，“最好的对策是趁美元/日元反弹时抛售美元。除非美国经济恢复强劲，美元逐步加息，否则不会出现美元买盘趋势。即使是在经历仓位调整，如果日元朝95迂回前进，我也不会感到意外。”

日元的强势令投资者对日本当局的态度保持关注。日本财务省次官浅川雅嗣(Masatsugu Asakawa)周二表示，他正密切观察外汇市场，看是否有投机行为。

浅川雅嗣周三又表示，如果汇市剧烈波动，日本不得不采取行动；他还说正与其他七国集团(G7)国家密切联系。

但三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的外汇策略师预计，日元会延续年初至今近20%涨幅的走势，这将更令试图刺激增长和推高通胀的日银决策官员深感挫败。

下周市场展望

市场下周焦点在于美联储(Fed)主席耶伦在杰克森霍尔的讲话，这将成为影响市场人气的关键因素。

美银美林(BofAML)经济学家Michelle Meyer表示，在下周怀俄明州杰克逊霍尔的堪萨斯城联储会议上，对于美联储主席耶伦(Jannet Yellen)是否会为下次加息时间提供指引，该行表示怀疑。

Michelle Meyer指出，“耶伦届时可能暗示在年底前利率将进一步正常化，并重申，由于想要管理风险，因此希望能够维持刺激性货币政策。”

Michelle Meyer还预计，耶伦下周五的讲话中探讨R*利率理念，该利率追踪联邦基金利率的均衡状况。

Meyer在报告中称，“耶伦可能会更加深入地讨论的问题预计是，假设R*永久性地维持低位且央行资产负债表永久性地扩大，未来决策者应当如何调整政策。”

与此同时，日本当局可能坚持放缓日元涨势的策略，或在特定时间点发表言论以及动用半官方买家进行准干预。投资者对此也保持关注。

此外，市场也将关注美国、英国二季度GDP等经济数据表现。

下周黄金市场展望：

Kitco 周五（8月19日）发布的每周黄金调查显示，在看涨下周黄金方面，专业人士出现分歧而普通投资者大多数仍看涨。在针对专业人士的调查中，有19人参与了调查，看涨看跌人数持平。其中7人或37%认为下周黄金将会盘整；6人或32%认为黄金将会上涨，看跌人数和比例也与看涨相同。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有961人，其中631人或66%认为下周黄金仍看涨，同时204人或21%看跌；126人或13%保持中立。

Price期货集团高级分析师Phil Flynn认为，尽管本周美联储官员的鹰派言论伤及黄金，但他仍看涨黄金。“我感觉美联储今年不可能加息。问题之一是缺乏通胀数据，尽管就业数据有所改善。下周黄金将会反弹，美联储不能加息的预期将会升温，美元也会继续下跌。”

Linn & Associates分部总监Ira Epstein也预计黄金将会上涨更高“因美元将会走低。”

然而， LaSalle期货集团高级市场策略师 Charlie Nedoss认为黄金在美联储官员鹰派言论的打压下降会回撤，美国本月初发布的就业数据表明了升息的可能性“看来话语已经有所改变。”他强调说，对美联储任何时候的加息都表示怀疑，但官员的言论仍对市场形成桎梏。

Morrison市场新闻编辑Ken Morrison认为，“过去两周黄金都陷于盘整之中，而美元已下跌了2%，这暗示黄金面临压力。金融市场的企稳，及美联储官员的言论都在提醒我们，加息的时候可能到了，这将使黄金承压。我所看见的是黄金已经下破1340的支撑位，7月25日的低位将会延伸，下周将会下跌至1320美元/盎司。”

Phoenix期货和期权公司总裁Kevin Grady预计黄金将会盘整一段时间，在美联储官员关于加息机会的暗示之后。 Grady称“本周有数位美联储官员提到了9月加息的可能性，很多人也在等候8月的非农就业数据，由于预期加息，有些短期空仓开启。我认为走势将会是中性的。”

RJO Futures高级商品经纪Bob Haberkorn认为在下周五以来发表讲话之前，黄金仍会大范围波动，耶伦将在Jackson Hole年度经济会议上发表讲话。

Haberkorn表示“市场情绪总体还是看涨，但你可能会看见盘整因周五耶伦在Jackson Hole将发布讲话，看看她会说什么。”

RBC财富管理总监George Gero预期在耶伦讲话之前黄金将会“波动并继续盘整。” 

下周重要经济数据和事件

周一

加拿大6月批发销售

周二

瑞士7月贸易帐

欧元区8月制造业PMI

美国8月Markit制造业PMI

美国7月新屋销售

黑田东彦发表讲话

周三

德国二季度GDP

美国7月成屋销售

日本内阁公布月度经济报告

周四

德国8月IFO商业景气指数

英国8月CBI零售销售差值

美国上周初请失业金人数

美国7月耐用品订单

杰克逊霍尔全球央行会议召开，至8月27日

周五

日本7月全国CPI

英国二季度GDP

美国二季度GDP

美国8月密歇根大学消费者信心

耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话