在经历2014年的熊市之后，大宗商品在2015年初开始逐渐复苏。以油价为首的反弹令许多分析师开始猜测商品熊市已经结束。凯投宏观认为市场前景已经有所向好，但是未来数月依然有三大风险可能会限制反弹。

凯投宏观经济学家Julian Jessop指出，第一个阻挡大宗商品的潜在因素就是美元的强势。美元指数今年第一季度触及十年多新高。作为和美元逆相关性的品种，一旦美联储正式开始加息的话，大宗商品势必将遭到打压。

不过好消息是，近期美元已经出现了一些调整的迹象。Julian表示，如果按照过往的加息标准，美联储很有可能选择维持利率低位。而美元在上涨许久之后，也有回调空间。大宗商品和相关板块都将因此受益。

第二个因素是市场老生常谈的中国需求。在经济放缓的拖累下，房地产市场疲软或导致金属的实际需求放缓。

第三个风险则来源于希腊。违约和退欧风险可能会对全球大宗商品带来巨大的冲击，其中原油和铁矿石的压力最大。不过Julian也指出，有避险属性的黄金很有可能受益于希腊局势。

布伦特原油和WTI原油自3月中旬以来均上涨超过10美元，纷纷创下年内新高。而在4月2日触底于47.08美元后，铁矿石价格已经大涨16.4%。基础金属镍、铜、铝、锡等也刷新多周新高。

PIMCO投资总监Mihir Worah认为，大宗商品可能已经触底，尽管反弹不会十分强烈。