FX168财经报社(香港)讯 2月20日至2月24日黄金市场概述：国际现货黄金报收1256.90美元每盎司。周四（2月23日）冲上1242高位后，周五延续动能，升至去年11月11日以来未见的高位。地缘政治风险成为最大“幕后推手”，美国特朗普政治的不确定性加上欧洲大选引发的担忧令投资者纷纷涌入避险天堂。

上一次黄金站在1240还是特朗普当选之时，11月8日以后就连续下滑，金价下跌了约200美元。去年12月则开始反弹，但看涨情绪不足，金价一直难以逾越1240这一阻力位。到了2月份的第一周，看跌情绪占优，金价一路下跌至1216美元每盎司。到了上周和本周，看涨动能强势回归，造成2017年以来金价上升了9%。

值得注意的是，本周五道指连续第11日创纪录新高。自去年12月份，这一风险资产和避险资产同向而动的“异相”就显现出来。目前的趋势显示出，市场在极度看涨经济增长潜能的同时也极度担忧着高度的政治风险。

当周要闻盘点：

美国：特朗普政策疑云 美联储——加还是不加？

特朗普新政府经济政策不明确而导致的不确定性正在加剧。

特朗普在本周一如即往地“大放厥词”。美国总统特朗普周四表示，希望确保美国核武库“傲视群雄”，并称美国核武能力已经落后于他国。此外特朗普在炮轰日本、德国和中国操控外汇后，再度公开表达了对汇率的不满，让人担忧他是否真的会采取实际行动打压美元或是实施惩罚性关税。贸易战一旦爆发，不但汇率会急转直下，还会让今年全球经济少许复苏的迹象付诸一炬。

但对于有益于经济的政策，他却语焉不详。周四，特朗普总统对美国各大公司首席执行官表示，他准备将数百万工作机会带回国内，但是他并没有给出解决十多年来制造业就业下滑的具体方案。

特朗普海再度重申其减税等政策主张，但仍缺乏细节。同时美财长努钦则暗示税务一篮子改革可能会延迟到8月份。

新任美国财长努钦周四对外表示，希望在8月份国会休会之前向外界公布针对个人和公司的大规模税改方案。

特朗普本月稍早曾承诺会在几周之内给出税改方案，市场一直期待他可能会在2月28日向国会进行首次国情咨文时公布其税改计划和基建计划的细节，有分析认为，努钦的讲话似乎给市场的期待泼了一盆冷水。OANDA资深市场分析师Jeffrey Halley认为：“努钦的表态意味着被媒体大肆吹嘘的税改方案将要推迟到8月公布。这让黄金上涨，美元下跌。”

国外知名金融博客Zerohedge撰文指出，努钦今日在CNBC和Fox的讲话未能提供任何税改细节，或说服市场相信特朗普的“非凡”税改计划即将到来，他甚至还警告称，“新政策在2017年的影响将有限，”并补充道，他“预计2018年才会看到增长”，因此市场疑虑增加。

Beacon Policy Advisors在努钦讲话后指出，努钦预计税改计划将于8月份完成，鉴于国会立法要求，这一预期“非常激进”，不可能完成。

自就职以来，特朗普总统已经多次承诺推出税改计划并减少监管，为企业高管和投资者营造了乐观情绪。

但迄今为止，特朗普计划尚不清晰。他承诺将在未来数周公布税改细节，但他未提及其是他在竞选时提及的版本还是其与众议院共和党人的计划更像。美国参议院未作出任何提议。

预计国会将于下个月引入立法以至少部分废除奥巴马医改计划，随后才会转向税收改革。努钦表示，白宫和国会两院“正共同致力于”税收计划。

在此情况下，根据美联储在周三（2月22日）发布的上次货币政策会议纪要会议纪要，美联储许多官员声称，尽快加息是适宜的，但特朗普政府的保护主义政策，以及可能发生的贸易战抵消了美联储的鹰派言论的影响。决策者怀疑特朗普的政策能否落实，担心美元走强，认为经济前景不确定性高。

“许多与会委员表达了这样的观点，即如果之后公布的就业市场和通胀数据符合或强于目前的预期，很快再度上调联邦基金利率可能会是合适的。”会议记录称。

会议纪要公布之后加息预期降温。美国联邦基金利率显示，会议纪要公布之后，美联储3月加息概率为34%，而此前为38%。6月加息概率由之前的78.4%下滑至74.6%，9月加息概率则由此前的88.9%降至87.4%。

欧洲：法国大选并非唯一危机 暗潮汹涌“爆炸力”或超英美

据周四(2月23日)最新出炉的BVA-Salesforce民调显示，法国极右翼民族阵线主席勒庞(Marine Le Pen)在法国总统选举首轮投票中的领先优势增强。

调查显示，勒庞在今年4月23日的首轮投票中有望赢得27.5%的选票，较2月4日进行的民调高出2.5个百分点。而独立候选人马克龙(Emmanuel Macron)料将排在第二，在首轮投票中可能赢得21%的选票，较上次民调下滑一个百分点；保守派候选人菲永(Francois Fillon)在首轮选举可能赢得19%的选票，较上次民调亦下滑一个百分点。

民调机构Elabe称，之前从未见过勒庞的支持率达到如此之高。据称有44%的法国“工人”称他们将投票选择勒庞，显示出法国社会党在工业领域的民众基础已经受到严重的侵蚀。

若勒庞当选，并兑现其将举行退欧公投的诺言，在英国退欧公投后刚刚平息的对“多米诺效应”的担忧又会卷土重来，而这次的严重程度更将呈几何级数上升，欧盟将岌岌可危。

目前看来，在未来数月内的法国大选中任何意料之外的情况都可能发生，在意大利也是如此。

上周日(2月19日)意大利前总理伦齐(Matteo Renzi)辞去执政的民主党领导人职务，这可能拉响政党分裂正在进行之中的“警报”。业内人士认为，这可能导致意大利大选初选提前，从而令意大利、乃至欧元区政治风险增加。

当前意大利民主党分裂的可能性愈发加大。最新民调显示，意大利五星运动党支持率30.9%，超过民主党的30.1%，而民主内部分裂恐令支持率进一步下滑。德意志银行(Deutsche Bank)分析师团队周一(2月20日)表示，尽管法国大选迫在眉睫，但意大利才是欧元区稳定的最大威胁所在。

德银分析师团队预计，因伦齐将希望在10月向欧盟委员会递交2018年预算草案之前进行大选，意大利大选最可能会于9月举行。

自伦齐去年辞去总理一职之后，意大利处于临时政府状态。然而，意大利总统马塔雷拉(Sergio Mattarella)拒绝在各政党就选举法变动达成一致之前举行选举。

摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)全球市场策略师Alex Dryden表示，投资者预计短期内意大利可能会举行提前大选。Dryden说道：“假如他们举行选举的话，我们的确感到有些担忧。”

除此之外，欧洲还具有另一隐忧。周三（2月22日）欧盟委员会发布了对欧盟成员国的年度经济和社会分析。报告显示，意大利的债务水平相对GDP占比将由去年的132.8%升至133.3%，超过欧盟规定的最高值——60%的两倍。

实际上，从去年夏季开始，意大利就已发生严重的问题，其银行领域过量的坏账正威胁着金融稳定。法国巴黎银行在近期的一份分析报告中写道：“缺乏改革、增长缓慢、银行业麻烦重重以及高额政府债务，这些令意大利成为欧元区的更大风险所在。”

除了向意大利政府发布警告，欧盟委员会此次还表示，法国、意大利、葡萄牙、塞浦路斯、保加利亚和克罗地亚均存在宏观经济环境过度不平衡的问题，西班牙、德国和爱尔兰的情况稍好，但也不平衡。

如果从私人领域到公共财政的债台高筑问题无法得到解决，欧元体系也将受到威胁。

由此来看，欧洲地缘政治的紧张几乎已经达到前所未有的程度，而市场也将密切关注其风吹草动。

下周市场展望

金价尚存上升空间

尽管在击破三个半月高位后，黄金市场目前看来稍显过度，但分析师预期，金价仍具上涨空间。

Comex黄金期货连续第四周收涨，并在本周创年内新高。4月期金价格站在1258.7美元每盎司，比上周上升1.5%，今年内上涨9%。

London Capital Group高级市场分析师Jasper Lawler称：“买高是件恐怖的事，但黄金的显著动能不容忽视。”

分析师在近期内对黄金持续看涨的主要原因还包括，美国经济数据难以撼动黄金动能。Telvent DTN高级分析师Darren Newsom称，唯一能够影响金价的经济数据将是就业数据，但是该数据报告直至3月10日才会出炉。

另外，Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen还指出，基金经理仍未买入黄金。“与去年相比，我们还未看到基金经理的激进买入。如果他们开始买入，这一上涨将具更多潜能。”他说道，“特朗普的贸易政策最终将令黄金受益。”

利多黄金的因素还包括美联储对下次加息的具体时间仍不明朗。预计特朗普的税收改革出台日期不会早于8月份，市场对美联储会否在3月份采取行动表示怀疑。

“我们像其他人一样对美联储的动向一无所知，因此这制造了许多不确定性，”Hansen说道，“就业数据积极可能是唯一将促进美联储在3月份行动的因素。”

据彭博社周五公布的最新调查显示，随着金价攀升至11月高位，黄金交易员及分析师继续看涨下周金价走势。在接受调查的22位黄金交易员及分析师中，13人看涨(59%)，6人看空(27%)，3人看平(14%)。彭博调查的受访者连续第九周看涨，刷新上周创下的2015年4月以来最长连续看涨纪录。

关注位置

分析师将周五的上涨视为明显的技术看涨移动位，该价格位于由7月份高位至12月份低位斐波纳契回撤水平的50%。Newsom认为下一个关键价格位于回撤水平的61.8%，即1288美元每盎司。

IG市场分析师Chris Beauchamp称其将关注1274美元每盎司的阻力位，并补充说，近期内可能具有回落风险，1230美元每盎司将是买入的机遇。

其他分析师则表示将关注200日均价，即1271.50美元每盎司，金价将在此附近得以短期支撑。

最后，虽然2月份就业报告揭晓尚需时日，但下周仍将有值得关注的美国经济报告公布，包括美国1月份耐用品订单、2月份消费者信心、个人收入和支出数据、ISM制造业数据以及四季度GDP修正值。若有数据与预期相去甚远，也会在市场激起涟漪。

下周重要经济数据和事件

周一(2月27日)

21:30 美国1月耐用品订单初值(月率)

周二(2月28日)

07:30 日本11月全国消费者物价指数(年率)

23:00 美国12月谘商会消费者信心指数

周三(3月1日)

07:50 日本1月季调后零售销售(月率)

21:30 美国第四季度个人消费支出物价指数修正值(年化季率)

美国第四季度实际GDP修正值(年化季率)

周四(3月2日)

08:30 澳大利亚第四季度GDP(季率)

09:00 中国2月官方制造业采购经理人指数

21:30 美国1月个人收入(月率)

美国1月个人消费支出(月率)

23:00 加拿大隔夜目标利率

美国2月IS造业采购经理人指数

23:30 美国上周EIA原油库存变化(万桶）

周五(3月3日)

03:00 美联储公布经济景气报告褐皮书

14:45 瑞士第四季度国内生产总值(年率)

18:00 欧元区1月生产者物价指数(年率)

21:30 美国上周季调后初请失业金人数(万人)

周六(3月4日)

02:00 美国当周石油钻井总数(口)