摘要：上周四，受证金重仓昆仑万维等两家创业板公司的消息影响，创业板大涨，但随后又有报道称证金周五或已经以涨停价清仓昆仑万维。瑞银称，国家队不会改变其操作风格，投资者过分解读了。

上周四，创业板一度因为国家队重仓的消息沸腾了。

截至7月25日最新数据，证金公司出现在了两家创业板公司的十大股东之中，即昆仑万维和苏交科。这是证金公司史上第一次重仓买入创业板股票，并成为前十大股东。上周四（7月27日），创业板大涨3.6%，创14个月以来最大单日涨幅。

不过，上周五（7月28日），又有消息称，一家机构席位周三以来累计卖出昆仑万维5.6816亿元，在27日卖出该股3.3333亿元，根据股价表现和盘中成交数据，该机构席位可能为证金公司所用。根据计算得知，证金公司或已以涨停价全部清仓昆仑万维股份。

瑞银首席中国策略师高挺7月31日在研报中称，投资者可能对国家队成为创业板公司的前十大股东这一消息过分解读了。

根据上市公司前十大股东的历史数据，国家队（即中央汇金／证金／梧桐树）在2015年三季度持有217支创业板公司的股票。在过去6个季度中，国家队逐渐减少了创业板的股票持股股数，但保留其在主板的持股。（大约保留了90%的持股市场价值）

其中，金融股是国家队偏好的一个行业。比较国家队在2015年三季度和2017年一季度持股市值，瑞银发现，银行业是国家队唯一增持的行业。

瑞银认为，国家队不会改变其操作风格，它将会继续增加在银行股上的持股，同时继续减少在非银行业上的持股。

另外，7月26日，国务院还下发了双创意见（大众创业万种创新），也颇让投资者关注。瑞银称，相比于2015年版本的“双创文件”：（1）这个版本更偏向于创新，比如说，意见呼吁加快科技成果转化，鼓励大企业内部的创业精神和创新精神，减少了之前对万众创业的关注；（2）强调了创新政府管理方式，比如说强调了加强事中事后监管。

瑞银称，尽管双创文件继续强调创新创业，但它的方向在某种程度上有所改变。这不太可能引领创业板整体估值的提升，因此投资者应该更加关注创业板盈利对未来估值的影响。