黄金走势

上周，黄金有所反弹，上涨0.85%；原油创新高后收跌，CRB指数继续小幅上升；英镑受大选影响大涨，美元下跌；美债先涨后跌，小幅上升。

主要经济数据

在疲软的美国1季度GDP增长0.2%之后，市场一度对其经济增长非常担忧，但上周经济数据显示美国经济目前稳定。

美国4月ISM非制造业PMI指数57.8，高于预期。除了出口指数从3月的59大幅跳水至48.5之外，其他方面表现较好，企业活动指数61.6，3月为57.5；新订单指数59.25，3月57.8；就业指数56.7，3月56.6。

美国4月非农新增就业22.3万人，失业率降至5.4%，符合市场预期，表现稳定。平均小时工资环比上升0.1%，增长仍较为平缓；3月非农新增就业大幅下调至8.5万人。

美国劳工部报告显示，1季度工作时间上升1.7%（均为季调年率），小时工资上升3.1%（上季度，工时上升4.9%，小时工资上升1.9%），显示就业与收入增长稳定，乐观情绪继续保持。

主要风险事件

希腊谈判继续，但进展缓慢。5月12日（本周二）将是希腊偿还IMF贷款的最后期限，如果本周一谈判没有结果，将带来金融市场的风险波动。目前来看，短期违约有可能发生。

综合判断

在短期内，经济走势与美联储的谨慎乐观态度吻合，美国经济表现稳定，黄金价格将承受压力；但希腊问题可能带来金融市场风险波动，增加了非常大的不确定性，黄金走势观望情绪浓厚。

后期展望，美国制造业PMI连续6个月下滑，平均小时工资增长缓慢，随着2014年快速扩张的乐观情绪沉静，美国的经济增长难有加速动力，需要消费和住宅的明显增长才能带来就业和通胀更好的表现。

      在没有明确的经济增强或经济疲弱信号前，美联储的会议决定仍是最基础的决定因素，美联储目前保持谨慎乐观的态度，认为疲软可能是暂时性的。当前市场主流加息预期在9月，但美国经济增长的不确定性仍可能引起加息预期的大幅波动。

周一，希腊提前一天偿还IMF贷款，避免违约发生。希腊动用了其在IMF的特别提款权储备金。

周二，美国3月JOLTs报告，职位空缺5.0M，略低预期，变化不大。但黄金反弹较大。

周三，美国4月零售环比增长0.0%，核心零售环比增长0.1%，均明显不及预期。加剧市场担忧经济增长面临的困难，不仅仅是受坏天气影响，这种情绪还将继续存在。黄金大幅向上突破。

周四，美国4月PPI环比下降0.4%，预期增长0.1%。4月PPI同比下降1.3%则创五年最大降幅。

周五，美国4月工业产出环比-0.3%，预期0.0%，前值从-0.6%修正为-0.3%。继续下滑，不及预期。美国5月密歇根大学消费者信心指数初值88.6，为2014年10月以来最低，预期95.9，前值95.9。