衡量市场利率预期的指标显著上升，这或许是美股将出现大幅修正的一个征兆，美国利率前景或将受此影响。

法国兴业银行全球策略师Kit Juckes将近期美元的反弹归因于债券市场趋势，后者与2015年人民币贬值及之后风险资产遭抛售前的相同。

他警告说，交易员开始走在美联储前面，衡量市场对未来五年一年期利率预期的指标“挣脱束缚”。“随着市场重新考虑美联储前景，美元依然是外汇市场的王者。上一次发生这种情况的时候，美国股市出现大幅修正。”

今年第一季度，美元只跑赢了彭博追踪的17种主要货币中的3种。如今第二季度过半，这些货币中只有日元和挪威克朗今年的表现胜过美元。

美元升值也给新兴市场带来麻烦。新兴市场债券基金被抛弃，抑制了短期发行前景。瑞银财富管理的Geoffrey Yu将这类资产形容为“下坠的尖刀”，只有勇士才愿意尝试接住它。

Jerome Levy预测中心的研究主管Srinivas Thiruvadanthai表示，他预计美元将走强，向发展中市场施加压力。他认为，财政刺激以及容易获得的信贷将提振经济活动和企业获利。

但他提醒称，美元持续走强施加给新兴市场资产痛楚可能会限制美联储继续大幅上调利率的能力。

“回想2013年，起初是脆弱五国（Fragile Five），后来到2014-2016年变成了整个新兴市场的问题。就像包含了次级贷款——最脆弱的环节出现了。”摩根大通编制的新兴市场货币篮子二季度下跌近6%。

不过，目前鲜有迹象显示美元强势给标普500指数造成巨大的压力。自4月中旬美元快速走高以来，标普500指数上涨1.4%。与此同时，海外销售占比较高的高盛股票篮子基本持平。

Juckes得出的结论是，新兴市场外汇剧烈波动或许不会影响美国利率前景，但是美国股市更大幅度的波动会。