关于熊市和衰退发生的原因，一直有各种各样的理论。大多数人，交易员和经济学家都认为熊市是由衰退或对衰退的恐惧造成的。凯恩斯说，衰退是突然发生的事件，不知道为什么会发生。其他学派也提供了他们自己的理论，奥地利学派给出了最有效的理论。现在大多数人都是凯恩斯派，认为经济衰退是自然而然发生的，补救措施就是调整利率。问题在于，首先就是人为的低利率导致了经济衰退。所以问题的起因又怎么能成为问题的解决办法呢？

　　奥地利学派认为衰退是一种货币事件。当经济中有太多的货币时，人们会对储蓄变得自满，并过度消费。这种支出让人们感觉很好，而实际上他们正在用完过去的积蓄。最终，过剩的储蓄耗尽，导致经济衰退。

　　熊市同样是一种货币事件，但与衰退略有不同。当美联储通过直接降低利率或通过公开市场操作（同时降低利率）向经济注入资金时，市场将呈上升趋势。美联储注入的资金进入债券市场，然后进入股票市场，然后进入公司，最后进入工人的口袋。

　　当美联储停止注资时，市场通常会下跌。当市场参与者发现他们买不到更多的股票时，他们会感到紧张。投资者将此视为另一场衰退的来临，并开始清算他们的投资组合。随着市场意见的变化，担忧和恐慌很快就会随之而来。股票市场是一种贴现机制，意味着交易者将他们的投资视为未来回报的现值。如果他们认为未来市场会下跌，那么他们就会发现股票的净现值低于当前价格。然后他们卖出，这增加了股票供给，同时降低了股票价格。其他人看到正在发生的事情，也会卖出他们的股票。这就像滚雪球一样越滚越大。

　　最终，市场触底，未来的价值开始回升。这就是为什么当美联储宣布利率时，会对市场产生如此大的影响。如果利率上升，需要借款维持经营的公司可能会开始减少生产计划，这将导致失业率上升。

　　如果这就是市场涨跌的原理，那么从数据来看应该很明显。事实上，确实如此。下面是美联储自己的图表，它将流通中的货币与过去10年的标准普尔500指数进行了比较：

　　蓝色的线是美联储在一段时间内持有的债券数量，红色的线是标准普尔指数。比较这两条线可以看出，当美联储停止购买证券时，市场趋于平缓；当美联储购买债券时，市场趋于上涨。目前，美联储一直在公开市场上出售债券，吸收经济中的货币，这与它长期以来采取的扩张立场正好相反。当它这样做的时候，市场就下跌。

　　另一篇关于这个主题的好文章是Joseph Salerno写的。在这篇文章中，他指出，货币供应对市场有很强的影响，并随着时间的推移与衰退联系在一起。他使用了下图支持他的论点：

　　与去年同期相比，货币供应量显然是衰退和熊市的最重要指标之一。

　　美联储的任务是控制通货膨胀，尽可能降低失业率。它认为，通过减少流通中的货币，可以防止通胀失控。但它还可能导致熊市，最终导致衰退。所以美联储正在走钢丝，希望降低通胀，但又不想让经济衰退严重。如果美联储一开始就不采取任何干预市场的行动，市场就不会陷入这种困境。经济衰退实际上是商业周期中好的部分，而不是坏的部分，因为这是一种修正，修正了膨胀的部分。如果经济一开始没有过度扩张，就不需要修正。

　　这意味着，目前的情况是，美联储正在通过加息（尽管加息速度缓慢）和出售部分债券组合来收紧货币供应。这往往会减缓经济增长，这也是市场承压的原因。

　　最后，分析师认为，不管目前的反弹如何，这种经济下滑情况都会持续下去。大多数行业的经济活动将减缓。虽然说不准什么时候会发生，但一定会发生。