在市场——除了高盛（高盛在最新一份报告中对投资者表示，美联储今年很可能维持利率不变）——几乎已经普遍接受美联储将在未来6个月内降息1次（或者两到三次）之后，利率交易者开始猜测降息之后美联储的下一步行动将会是什么。

　　分析师指出，欧洲美元期货交易商目前基本已经认定美联储会降息。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至6月4日当周，投机者增加CME欧洲美元利率期货净多头持仓189072手至966981手，为2012年10月以来最高水平，表明交易者已经准备好迎接席卷全球的通缩浪潮。

　　与其同时，他们还已经开始猜测美联储降息之后的下一步行动，即美联储到底什么时候会恢复加息。这种猜测从欧洲美元期货价格走势的后端可以窥见端倪——该曲线又开始变得陡峭起来，定价美联储最快将于2020年末加息，也就是在下一次总统大选期间。这其中最具代表性的就是，2020年9月和2021年9月欧洲美元期货合约之间的利差如今已经回到了正面区域，要知道在过去一年的大部分时间里这利差都处于负值区间。

这也就是说，虽然目前美联储主席鲍威尔还没有明确表示出降息决心，但市场已经替他“安排”得明明白白了：

　　到2019年底之前很可能降息3次，此后最早将于2020年底恢复加息。在市场的预期中，这次的降息周期将猛烈而迅速，维持时间不会很长。

　　其实这也并非市场首次出现美联储加息的押注了，上周欧洲美元期货市场就已经出现过类似的前瞻性押注。据外媒报道，在美国国债价格停止上涨后，有交易员买入了400万美元的欧洲美元看跌期权，押注利率将不会如市场预期那样下调50个基点。而这场令2019年9月到2020年9月的欧洲美元期货合约曲线陡峭的大赌注，通过两个交易日的累积，价值超过2000万美元，并于上周二获利回吐。

　　目前市场对美联储降息的预期更加激进。巴克莱银行预测美联储将在今年7月降息50个基点，然后在9月份降息25个基点。隔夜利息互换市场则预计美联储将有80%的可能在7月降息，完全定价美联储今年降息2次，而降息3次的可能性有30%。