下半年的增长前景在很大程度上取决于消费者继续保持韧性。如果招聘或收入创造的下降呈现出会严重影响家庭支出前景的迹象，投资者就会对增长趋势感到更加担忧。如果收入创造继续轻松超越通胀，那么通胀应该可以实现2%左右的整体增长。因此，7月份CPI数据将成为消费需求是否持续的重要指引。

　　年通胀率预期略有下降

　　纽约联储周一公布的消费者预期调查数据显示，美国消费者7月通胀预期小幅回落，证实了促使美联储开始降息的担忧。7月份通胀年率预期从上个月的2.67%降至2.59%。三年期通胀预期中值从2.66%降至2.58%，创2017年5月以来的最低水平。

　　纽约联储的消费者预期调查显示，消费者的一年和三年平均通胀预期都下降了0.1个百分点，至2.6%。通胀的不确定性也有所下降。

　　报告称，7月份其他大多数家庭预期基本持稳。房价变动幅度预期中值维持在3.0%不变。消费者预计未来一年汽油价格增长4.58%；食品价格上涨4.27%；医疗费用上涨7.51%；大学学费上涨5.86%；租金上涨5.29%。预计未来三个月无法满足最低偿债要求的消费者比例略有上升，从上个月的10.62%升至11.71%。

　　7月底，美联储自2008年以来首次降息，理由是包括国际贸易问题在内的一系列经济忧虑。另一个促使降息的因素是，年通胀率在很长一段时间内都没有达到美联储设定的2%目标。美联储青睐的通胀指标－核心个人消费支出（PCE）物价指数6月按年上涨1.6%。

　　如果人们预期通胀将继续低于美联储的目标，政策制定者就会失去可信度。低通胀也更有可能使利率降至接近于零的水平，从而丧失进一步刺激经济活动的能力。美联储目前的短期利率目标区间在2.00%-2.25%。

　　市场押注美联储最早将在下月会议上再次降息。除其他反应通胀压力的数据外，纽约联储的通胀调查也是美联储考虑的一项指标。该调查的对象是一个由约1300名家庭户主组成的轮换小组。自2013年有记录以来的纪录最低水平为2.4%左右。

　　BMO Capital Markets Corp分析师称，鉴于纽约联储通胀预期较低，最新数据是“令人不安的发展”。他们写道，市场相信（美联储的利率制定委员会）将会继续降息，并提供货币政策宽松度，但不确定这是否会带动实际的通胀压力。

　　消费者对财政状况持乐观态度

　　总的来说，消费者报告对自己的财务状况相当乐观，他们对医疗保健和房租成本涨幅的预期基本保持稳定，但相比上次调查，他们对汽油价格和大学教育成本涨幅的预期有所上升。

　　三分之一的消费者表示，他们现在的境况略微或远好于一年前，而约有一半的人认为自己的境况与一年前相同。超过44%的人认为他们的财务状况在未来一年会有所改善。

　　在这些消费者中，41.1%的人还预计未来一年美国股市将上涨。6月调查时这一数据为38.8%，当时股市对美联储即将降息的信号表示欢迎。

　　汇通财经APP提醒，最及时且最具前瞻性的经济指标--与总统特朗普威胁关税问题的推文发布后这段时期相对应的指标--可能最受关注。其中包括8月份消费者信心数据、本月首个完整周申领失业救济人数以及来自纽约和费城联储地区的制造业调查，本周还将迎来素有“恐怖数据”之称的零售销售数据，投资者需要予以关注。

　　据调查，整体CPI7月月率预计上涨0.3% ，核心CPI月率预计上涨0.2%。6月份核心CPI意外上涨0.3%吸引了对通胀数据的更多关注，在政策制定者重新开始关注为何过去几年通胀率始终未能达到目标的情况下更是如此。因此，在劳动力市场接近充分就业、通胀准备向目标靠拢的情况下，美联储将被迫采取更积极的行动，以抵消不断增强的贸易逆风。