中国5月份CPI增速进一步回落，不及政府目标的一半，连续九个月处于“1”时代，PPI连续37个月同比下滑，暗示中国央行仍有进一步放松政策的空间。

据国家统计局，中国5月CPI同比增1.2%，彭博调查的预期为增长1.3%，前值增长1.5%。5月PPI同比下降4.6%，彭博调查的预期为下降4.5%，前值下降4.6%。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌点评称，本次数据反映通缩压力显著。2015年实际利率至今仍高于去年平均水平。政策宽松亟待加码。

彭博社称，中国政府已经转为使用宽松货币政策刺激经济的模式，并努力清理地方政府债务。中国5月份的通胀水平不及政府目标的一半，暗示中国央行仍有进一步放松政策的空间。

光大证券首席经济学家徐高称，“抵抗通缩的关键是支持实体经济内的支出。政府已经相对收紧基础设施和房地产投资领域，银行向这两个领域提供的融资比较容易受到政策的影响。”

今年以来，CPI一直保持低位运行，1月份CPI一度回落至1%以下，而后两个月则一直持稳在1.4%的水平。这一水平明显低于今年设定的3%的预期目标。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读：

一、居民消费价格环比下降，同比涨幅有所回落

从环比看，5月份CPI变动有四个特点。一是季节因素影响部分鲜活食品价格下降。鲜菜、鲜果和蛋价格分别下降9.2%、2.7%和1.2%，合计影响CPI下降0.39个百分点，超过当月CPI总降幅。二是猪肉价格恢复性上涨。前期猪肉价格低迷，饲料价格和人工成本上涨，部分养殖户减少生猪存栏，导致猪肉供应偏紧，价格上涨2.7%，影响CPI上涨0.08个百分点。三是政策因素影响烟草价格上涨。从5月10日起，国家提高了卷烟批发环节价格税率，并加征从量税，各地烟草价格有不同程度的上涨，全国烟草价格上涨3.6%，影响CPI上涨0.06个百分点。四是国际因素导致汽柴油价格略有反弹。受国际原油价格回升影响，汽油和柴油价格分别上涨5.7%和6.5%，影响CPI上涨0.05个百分点。

从同比看，5月份CPI涨幅比上月回落了0.3个百分点，部分分类同比回落较为明显。猪肉、鲜菜、家庭服务价格涨幅分别回落3.0、0.7和0.2个百分点；飞机票、鲜果价格由涨转降；蛋价降幅扩大9.5个百分点。部分商品和服务价格同比涨幅依然较高，挂号诊疗费、家庭服务、鲜菜和学前教育价格涨幅分别为9.8%、8.6%、6.5%和5.6%。

二、工业生产者出厂价格环比降幅收窄，同比降幅与上月相同

5月份，工业生产者出厂价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。主要原因一是石油加工价格由降转升，由上月的环比下降1.5%转为本月的上涨3.6%；二是部分工业行业价格涨幅扩大，石油和天然气、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品出厂价格环比上涨4.4%、1.1%和0.7%，比上月涨幅分别扩大3.2、0.6和0.2个百分点。

5月份，工业生产者出厂价格同比下降4.6%，同比降幅与上月相同。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降36.1%、18.6%、15.7%和14.0%，合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.9个百分点。