如果以财政和经济实力来衡量，吉林省在全国垫底，而天津居首。但在地方债市场上，这样的座次排名毫无意义。

彭博社在对31个省、自治区和直辖市的债务及通过税收和卖地来偿付的潜力进行比对后发现，吉林的风险最高。吉林周四发行的三年期地方债中标利率为2.87%，与同期主权债利率持平。天津也在3天前发行了中标利率零溢价的地方债。位居违约风险最高之列的浙江6月9日发行了5年期债券，中标利率与主权债收益率一样。广西5月28日发行的债券也是如此，而野村控股给予广西债券最安全等级。

从表面上看，低借贷成本是一种积极迹象。中国正通过允许地方政府发行2.77万亿元没有财政部担保的地方政府债券来力求避免地方债危机。

为何GDP、财政实力相差甚远的不同地方政府，其地方债发行利率与主权债相比几乎均为零溢价呢？

彭博社文章指出，市场定价未能反映出不同的违约风险，暗示出投资者相信中央政府将介入偿付债务。

穆迪副总裁、地方政府与公共机构部高级分析师诸蜀宁10日在穆迪中国信用风险研讨会上表示，经济指标的差别不足以改变对整体风险程度的判断，决定因素是中央对地方政府的支持力度。而在他看来，中央对地方政府救助的可能性在世界范围来看都居于前列。

保护尚处于发展初期的地方政府债券市场是中央政府的要务之一；从中国的政治体系来看，在欧美国家发生的地方政府破产现象在中国不会发生；中央政府的支持是评估省级政府信用度的关键因素。

诸蜀宁称，市场定价主要是看是否会发生违约，违约后投资者能否收回投入的资本。在中国，中央政府不会让省级政府，包括省会级城市违约，即便是走到非常紧张的地步，中央政府也会有大量的措施，通过地方政府比如变现国有资产等一系列手段，使得地方政府的信用资质不会受到损害。

穆迪驻北京高级分析师Nicholas Zhu表示，各地区没有差异的局面可能会在今年的地方债发行过程中持续。银行希望与地方政府保持良好关系，并寻找其他益处；这依然是中央政府的隐性担保在发挥作用。

标准普尔驻香港分析师钟良表示：

政府有多重目标：既希望通过降低借债成本来控制金融风险，又希望避免道德风险。这些目标也许无法立刻都达到。财政部有可能推出更多措施来确保合理的定价体系，而我们或许不得不等待，直到市场足够大，足以让投资者精挑细选。

大量地方债券的蜂拥发行，推动了长期基准利率攀升。10年期国债与1年期国债收益率之差周三飙升到188个基点，创出2010年4月以来的最高水平。

国泰君安分析师高国华表示，虽然地方政府债券相对主权债券没有风险溢价，但是巨大的供应量在推升长期利率，而这最终在地方政府债券的票面利率反映出来；这是“合理定价”的另一种形式。