财联社（北京，记者 陈靖）讯 中国资本市场的全面注册制已箭在弦上，健全退市上市公司退市机制的安排也紧锣密鼓。

11月2日，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十六次会议强调，全面贯彻党的十九届五中全会精神，推动改革和发展深度融合，高效联动。

中央全面深化改革委员会第十六次会议指出，健全上市公司退市机制、依法从严打击证券违法活动，是全面深化资本市场改革的重要制度安排。要坚持市场化、法治化方向，完善退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道，严格退市监管，完善常态化退出机制。要加快健全证券执法司法体制机制，加大对重大违法案件的查处惩治力度，夯实资本市场法治和诚信基础，加强跨境监管执法协作，推动构建良好市场秩序。

“要坚持市场化、法治化方向，完善退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道，严格退市监管，完善常态化退出机制”，这简短52字，再次表明了中央全面深化改革委员会对健全上市公司退市机制、依法从严打击证券违法活动的明确态度，是退市制度进一步健全与完善的纲领性文件。

全面实行股票发行注册制

股票发行制度改革历来是中国资本市场改革的“牛鼻子”。

中国资本市场成立三十年以来，先后经历审批制、核准制、注册制3个阶段，券商各业务尤其是投行业务也经历了制度改革带来的跨越式发展。

10月31日，金融委召开专题会议，会议强调，要增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。在行业人士看来，全面推行股票发行注册制，将给国内券商带来巨大的增量业务机会，但是退市同步增加，对保荐券商而言，夯实责任，机遇也伴随着风险。

在近一个月内，监管层与决策层曾多次就全面推行、分步实施注册制作出相关部署。资本市场全面实施注册制已为期不远了。

10月6日，国务院印发了《关于进一步提高上市公司质量的意见》。其中指出，提高上市公司质量是推动资本市场健康发展的内在要求，是新时代加快完善社会主义市场经济体制的重要内容。

《意见》从提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全退出机制、构建工作合力等六方面出台十七项重点举措。总体目标是使上市公司运作规范性明显提升，信息披露质量不断改善，突出问题得到有效解决，可持续发展能力和整体质量显著提高。

10月21日，证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上发表致辞中指出，将以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新。并将在总结科创板、创业板试点经验的基础上，继续按照尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三个原则，稳步在全市场推行注册制。

不断完善退市制度，“优者进、劣者出”

与全面实行股票发行注册制相对应的是，本次金融委专题会议中还提出，要建立常态化退市机制。值得注意的是，今年以来决策层与监管层在多次会议中都强调了“退市制度改革”。

7月11日，金融委召开第三十六次会议。会议指出，将进一步完善退市标准，简化退市程序，强化退市监管力度，严格执行退市制度，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制。

10月21日，证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上发表致辞中再度提及，要完善常态化、多渠道退市制度安排。

10月30日，证监会在召开的党委会和党委理论中心组扩大学习会中强调，将抓紧谋划和推动“十四五”时期资本市场重点工作，加快形成资本市场服务经济社会高质量发展的制度、机制和体系，其中就包括以注册制和退市制度改革为抓手，带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新，全面加强资本市场基础制度建设。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，要提高资本市场的有效性，最关键的环节在于“一进一出”，需要资本市场有“优者进、劣者出”的功能，因此无论是新股发行制度还是退市制度都应该是高效的，否则资本市场难以发挥优化资源配置功能。

“当注册制改革全市场覆盖之后，新退市制度也应该在整个A股市场实行大一统。这样才能够形成一个‘进退有序、大进大出、大浪淘沙’这样的一种优胜劣汰的机制，这有利于提高市场的有效性，同时也能够这个提高市场各方主体的自我约束能力。从而形成了‘以市场决定为主体’，充分发挥市场资源配置功能。”董登新表示。

若想让新退市制度更有效地发挥作用，必须要有两个前提。一个方面就是要加大信息披露监管，严防严查严打财务造假，给投资者一个真实的财务报告或者是财务信息。另外一方面，投资者要有足够的风险意识，要学会用脚投票。同时也要学会维权、索赔。与此同时，监管层也要要严查、严打证券违法犯罪，要对证券违法犯罪产生足够的威慑力，只有提供了这样的环境保障，才能够使新退市制度更有效的实施。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“注册制下审核部门不会对公司本身投资价值进行判断，而是看公司是否符合发行条件、上报的材料是不是完备，信息披露是不是健全，让市场来判断这个公司应该是多少发行价，而不是进行人为的窗口指导，这样新股发行更加市场化，更能反映市场买卖双方的意愿，有利于推动一些科创企业、一些新的经济实体在A股市场上市。”

“科创板的设立是注册制的试验田，未来会根据市场的情况，逐步将注册制推广到创业板、新三板、中小板乃至主板，从而全面推行注册制。金融委再次强调要全面推行注册制，完善退市制度，从而实现优胜劣汰，让好的公司有机会上市场，让差到公司及时的退出市场。通过优胜劣汰可以改善上市公司的质量，从而有利于A股市场长期健康发展。”杨德龙表示。

他表示，像美国等成熟市场，每年上市公司的数量和退市公司的数量基本相当，因此在股票总数保持大致不变的情况之下。不断的将一些不适应经济增长要求或者是业绩持续下滑的公司退出市场，让代表经济转型方向的新经济企业上市，这样的话美股上市公司的质量一直保持在较高的水平。